Ausblick: Bayer beflügelt von starken Covestro-Zahlen

   Von Olaf Ridder

   FRANKFURT (Dow Jones)-- Bayer dürfte im Auftaktquartal nach Einschätzung von Analysten in allen Segmenten gewachsen sein. Die fulminante 25-prozentige Umsatzsteigerung der Chemietochter Covestro, die am Dienstag ihre Zahlen vorgelegt hat, wird der übrige Bayer-Konzern zwar nicht schaffen, aber das Covestro-Ergebnis schlägt sich auch in den Zahlen des Mutterkonzerns nieder. Bayer veröffentlicht seine Zahlen am Donnerstag um 7.30 Uhr, einen Tag vor der Hauptversammlung. Darauf sollten Anleger achten:

ERGEBNIS - welche Bereiche liefen gut?

   Erneut floriert haben dürfte das Pharmageschäft von Bayer. Hier erwarten Analysten das stärkste Wachstum. Gefragt sind Aussagen zum Preisdruck auf dem wichtigen US-Markt. Bei Cropscience deuteten Kommentare des Unternehmens bereits eine gute Entwicklung an. Allerdings hängt hier stark vom Wetter ab, ob Umsätze ins erste oder zweite Quartal gefallen sind. Der Bereich Healthcare, in dem das Geschäft mit rezeptfreien Medikamenten gebündelt ist, hat zuletzt enttäuscht.

PROGNOSE - wird sie angehoben?

   Bayer plant mit einer Umsatzsteigerung auf mehr als 49 Milliarden Euro sowie einem prozentual mittleren einstelligen Wachstum beim bereinigten EBITDA. Der Markt fand diese Aussichten im Februar eher enttäuschend. Bei starken Erstquartalszahlen stellt sich diese Frage erneut. Die Prognose gilt unter der Voraussetzung, dass die Covestro-Beteiligung nicht unter die Schwelle von 50 Prozent sinkt. Dann würde das Covestro-Ergebnis nur noch anteilig konsolidiert.

XARELTO - Schwache Zahlen und erster Prozess in den USA

   Der Blutverdünner, mit fast 3 Milliarden Euro Umsatz weltweit im vergangenen Jahr der führende Umsatzträger im Pharmageschäft, hat im ersten Quartal in den USA geschwächelt. Vermarktungspartner Johnson & Johnson meldete kürzlich 9,5 Prozent Umsatzrückgang. Ein Problem für Bayer? Immerhin will der Konzern den Umsatz seiner fünf wachstumsstärksten Medikamente 2017 um insgesamt mehr als 10 Prozent ausweiten.

   Eine weitere Unsicherheit: Was wird aus den weltweit 18.000 Klagen von Patienten, die Xarelto für innere Blutungen verantwortlich machen? Der erste Prozess hat am Montag begonnen. 370 Todesfälle werden von der US-Gesundheitsbehörde FDA mit dem Mittel in Zusammenhang gebracht.

MONSANTO - kam mit starken Zahlen, aber geht die Übernahme voran?

   Der US-Saatgutkonzern, den Bayer übernehmen will, hat zuletzt zehn Prozent mehr Gewinn eingefahren, als Analysten erwartet hatten. Das ist gut. Bleibt die Frage, wie gut Bayer beim Übernahmeprozess vorankommt. Weltweit müssen 30 Kartell- und Regulierungsbehörden mitspielen.

   Um etwaige Bedenken aus dem Weg räumen, soll Bayer zwei US-Banken beauftragt haben, Käufer für das Raps- und Baumwoll-Saatgut sowie den Unkrautvernichter Liberty Link zu finden. Möglicherweise äußert sich die Konzernführung dazu. Auch die Finanzierung beschäftigt den Markt. Eine Pflichtwandelanleihe eingesammelt, als nächstes soll eine Kapitalerhöhung folgen.

COVESTRO - wie schnell geht es mit dem Ausstieg weiter?

   Bayer hat sich Anfang März von knapp 11 Prozent weiteren Covestro-Aktien getrennt und hält damit noch 53,3 Prozent an der Kunststoff-Tochter. Ende Mai endet dafür die Haltefrist, danach Bayer könnte weitere Anteile versilbern. "Mittelfristig" will sich der Konzern nämlich vollständig von Covestro trennen. Ganz konkrete Aussagen sind hier wenig wahrscheinlich.

   Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal 2017:

=== PROG PROG PROG 1. QUARTAL 1Q17 ggVj Zahl 1Q16 Umsatz 12.818 +7% 8 11.941 EBITDA bereinigt 3.766 +11% 6 3.404 EBIT bereinigt 3.065 +18% 4 2.607 Ergebnis nach Steuern/Dritten 1.850 +22% 5 1.511 Ergebnis je Aktie 2,12 +19% 5 1,78 Ergebnis je Aktie Core 2,46 +4% 6 2,37 === - alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis- und Dividende je Aktie sowie Kursziel in Euro

   - Bilanzierung nach IFRS

   - Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Factset

   - ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

   - das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

   - alle Angaben ohne Gewähr

   Kontakt zum Autor: olaf.ridder@wsj.com

   DJG/rio/kla

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   April 25, 2017 09:00 ET (13:00 GMT)

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