Original-Research: FinLab AG (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: FinLab AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG

ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 28.06.2017

Kursziel: 19,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Biller, CFA

Guter Newsflow aus dem Beteiligungsportfolio impliziert Bewertungspotenzial

Aus dem Beteiligungsportfolio von FinLab gab es zuletzt diversen positiven

Newsflow, der die gute operative Entwicklung der Beteiligungen untermauert

und Bewertungspotenzial impliziert.

FinTech-Beteiligungen: FinLab hat kürzlich den Start der

Crowdinvesting-Plattform 'Engel und Völkers Capital', ein Joint-Venture der

FinLab-Beteiligung Kapilendo und Engel und Völkers vermeldet. Damit

überträgt Kapilendo die eigene starke Marktstellung im Bereich Crowdfunding

gemeinsam mit einem renommierten Partner auf den Bereich Immobilien und

erschließt vielversprechende Potenziale.

Die Beteiligung Deposit Solutions, die unter der Marke ZINSPILOT eine

Multi-Banking-Plattform für Tages- und Festgeldanlagen betreibt, gab

vergangene Woche ein rasantes Wachstum bekannt. Allein in den vergangenen

sieben Monaten konnten 1 Mrd. Euro Kundeneinlangen vermittelt werden. Damit

hat Deposit Solutions nun seit dem Start der Plattform in 2015 2 Mrd. Euro

vermitteltes Gesamtvolumen und 50 Tsd. Kunden erreicht.

Wir gehen davon aus, dass sich bei künftigen Finanzierungsrunden oder

perspektivischen Exits bei den Beteiligungen höhere Wertansätze als die

derzeitigen Bilanzansätze von FinLab realisieren lassen.

Auch zu den Perspektiven im Bereich Assetmanagement äußerte sich das

Unternehmen kürzlich positiv. Hier sollen die Aktivitäten im Bereich

Venture Capital aufgebaut werden. Derzeit realisiert vor allem die

Tochtergesellschaft Patriarch stabile und hochmargige

Vermögensverwaltungsentgelte im Privatkundengeschäft.

Erweiterung des FinTech-Portfolios erwartet: Wir gehen im laufenden Jahr

von zwei bis drei neuen Investments aus und halten auch einen ersten Exit

bei einer FinTech-Beteiligung für realistisch. Zur Ausweitung des

Handlungsspielraums hat FinLab im Mai eine Kapitalerhöhung um 10% des

Grundkapitals unter Ausschluss des Bezugsrechts durchgeführt (Bruttoerlös:

5,9 Mio. Euro). Der Verwässerungseffekt aus der Kapitalerhöhung bezüglich

unseres NAVs liegt bei ca. 3%. Wir haben die Kapitalerhöhung in unser

Bewertungsmodell entsprechend berücksichtigt. Aufgrund des sehr guten Track

Records bei FinTech-Beteiligungen erachten wir die Kapitalerhöhung

perspektivisch aber als wertstiftend.

Fazit: FinLab verzeichnet derzeit eine sehr gute Entwicklung des

FinTech-Portfolios. Dies bietet Potenzial für eine Anhebung der Wertansätze

der Beteiligungen. Um das zu reflektieren reduzieren wir unseren pauschalen

Abschlag bei der Ermittlung des von uns berechneten NAVs von 15% auf 5%.

Eine vollständige Aktualisierung des von uns ermittelten NAVs nehmen wir

nach Vorlage des Zwischenberichts zum 30.06. vor. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung bei einem Kursziel von 19,70 Euro (zuvor: 18,40 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15361.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°