Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 28.11.2014

Kursziel: 3,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Erfreulicher Jahresabschluss - Guidance übertroffen

Edel hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr

2013/14 berichtet. Die gewohnt konservative Guidance des Unternehmens

(Umsatz von 154 Mio. Euro und ein Jahresüberschuss von 2,5 Mio. Euro) wurde

wie erwartet deutlich übertroffen. Die folgende Tabelle gibt einen

Überblick über die wichtigsten Kennzahlen.

[TABELLE]

Der Umsatz stieg um 3%. Diese Entwicklung wurde neben dem Buchgeschäft

(großer Bucherfolg mit Guido Maria Kretschmer) und dem CD/DVD-Vertrieb auch

wieder durch optimal media getragen. Das Unternehmen profitiert von einer

ungebrochen starken Nachfrage nach Vinyl-Schallplatten. Im abgelaufenen

Geschäftsjahr dürfte optimal media den Umsatz in diesem Bereich auf rund 20

Mio. Euro gesteigert haben (VJ: ca. 13 Mio. Euro). Auch die Tochter Kontor

New Media wächst weiterhin (yoy +8%), allerdings mit einer deutlich

geringeren Dynamik als in den Vorjahren. Hier macht sich die Umstellung auf

Streaming-Modelle bemerkbar, die aktuell belastet.

Das EBITDA lag rund 4% über dem Wert des Vorjahres. Der Cashflow ging

dennoch deutlich zurück (7 Mio. Euro nach 12,8 Mio. Euro im Vorjahr). Dies

ist vor allem auf den Aufbau von Forderungen zurückzuführen, bedingt durch

einen äußerst starken Geschäftsverlauf im September. Das Ergebnis nach

Minderheiten konnte durch die Anteils-Aufstockung an Kontor Records um 7%

erhöht werden. Das EPS stieg um 1 Cent auf 0,14 Euro. Das Unternehmen plant

auch für das abgelaufene Geschäftsjahr die Zahlung einer Dividende in Höhe

von 10 Cent je Aktie.

Prognosen leicht gesenkt: Das Management erwartet eine Fortsetzung der

soliden Unternehmensentwicklung, was sich mit unseren Erwartungen deckt.

Allerdings haben wir unsere Prognosen für 2014/15 ff. leicht gesenkt. Dies

spiegelt die marktbedingte Verlangsamung des Wachstums bei Kontor New Media

wider.

Fazit: Edel hat gute Zahlen berichtet und die Guidance wie von uns erwartet

deutlich übertroffen. Auch wenn die Entwicklung in den nächsten Jahren

etwas weniger dynamisch als ursprünglich erwartet verlaufen dürfte,

verdeutlicht die gute Positionierung im Buchbereich und die Erholung bei

optimal media, dass Edel die strategisch richtigen Schritte eingeleitet

hat, um den Umsatz nachhaltig zu steigern. Vor dem Hintergrund des zu

erwartenden positiven Newsflows und der attraktiven Dividendenrendite raten

wir unverändert zum Kauf der Aktie. Das Kursziel reduzieren wir auf 3,00

Euro (zuvor: 3,30 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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