Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.03.2014

Kursziel: 3,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Kursrückgang nicht gerechtfertigt

Die Edel-Aktie hat in einem schwachen Marktumfeld zuletzt deutlich

konsolidiert. Der Kursrückgang um knapp 10% in den letzten vier Wochen ist

u.E. fundamental nicht gerechtfertigt. Wir sehen verschiedene positive

Katalysatoren für die Aktie:

Attraktive Dividende: Das Unternehmen wird im Sinne einer

Dividendenkontinuität trotz des leichten Ergebnisrückgangs auch für 2013

wieder eine Dividende von 10 Cent ausschütten. Bezogen auf das aktuelle

Kursniveau entspricht dies einer Dividendenrendite von 4,3%. In der

Vergangenheit hat die Edel-Aktie im Vorfeld der Hauptversammlung oftmals

deutliche Kursgewinne verzeichnet.

Stabilisierung bei optimal media: Der wesentliche Grund für den

Ergebnisrückgang im abgelaufenen Geschäftsjahr war die Entwicklung bei

optimal media. Durch die Neuverhandlung von Großkundenkonditionen ging das

EBIT um rund 1,3 Mio. Euro zurück. Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die

Ergebnissituation stabilisiert. Dies ist neben der starken Nachfrage in der

hochmargigen Vinylproduktion (zeitweise deutlicher Nachfrageüberhang) auch

auf eine deutliche Belebung des CD-Geschäfts zurückzuführen. Edel hat hier

auch vom Charterfolg des Rolling Stones Albums (Nr. 1 in den Charts

verschiedener Länder) profitiert.

Erfolgreiche Entwicklung im Buchgeschäft: Die Investitionen ins

Buchgeschäft sind ein weiterer Grund für die stagnierende

Ergebnisentwicklung der letzten drei Jahre. Edel verfolgt in diesem Bereich

das Ziel, das Volumen deutlich zu steigern um eine kritische Größe zu

erreichen. Das erste Halbjahr sollte eine deutliche Ergebnisverbesserung

zeigen. Der große Bucherfolg von Guido Maria Kretschmer (Nr. 1 der

Spiegel-Bestsellerliste) dürfte das Halbjahresergebnis dabei positiv

beeinflussen.

Prognosen über der konservativen Guidance: Im Rahmen der Vorlage des

Geschäftsberichts Ende Januar hat das Unternehmen eine Guidance ausgegeben.

Für das Geschäftsjahr 2013/14 erwartet das Management bei einem Umsatz von

154 Mio. Euro einen Jahresüberschuss von 2,5 Mio. Euro. Wir liegen mit

unseren Prognosen über diesen Zahlen. Hierbei ist zu beachten, dass der

sehr gute Start ins neue Geschäftsjahr in diesem Ausblick noch nicht

berücksichtigt wurde. Das Unternehmen ist ursprünglich von einem weiteren

Ergebnisrückgang bei optimal media ausgegangen. Die aktuelle Entwicklung

indiziert hingegen eine Stabilisierung oder sogar einen Ergebnisanstieg.

Folglich sind wir zuversichtlich, dass Edel unsere Prognosen erreicht und

damit die eigene Guidance übertrifft.

Fazit: Die operative Entwicklung liegt aktuell deutlich über den

Erwartungen des Managements. Entsprechend dürften die anstehenden

Halbjahreszahlen ein klarer Trigger für den Aktienkurs sein. Vor diesem

Hintergrund raten wir Anlegern, das derzeitige Kursniveau zum Einstieg in

die Edel-Aktie bzw. Ausbau der Position zu nutzen. Das Kursziel lautet

weiterhin 3,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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