Original-Research: ULTRASONIC AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für...

Original-Research: ULTRASONIC AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ULTRASONIC AG

Unternehmen: ULTRASONIC AG

ISIN: DE000A1KREX3

Anlass der Studie: H1-Bericht, Kurzanalyse

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.09.2014

Kursziel: EUR 22,44

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 27.06.2012, vormals Not Rated wegen IPO

Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)

Auf der Suche nach Wachstumschancen

Das Umsatzwachstum der Ultrasonic AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard,

US5 GY) hat sich im zweiten Quartal 2014 weiter verlangsamt. Vor allem die

sehr generischen, unter starkem Wettbewerb stehenden Produktgruppen Shoe

Soles (-11,1%) und - im geringeren Umfang - Sandals & Slippers (-5,2%)

haben im Jahresvergleich beträchtlich verloren. Das Urban Footwear Segment

konnte sich in der Halbjahresperiode etwas besser behaupten (+16,7% in H1),

wobei hier wiederum die Markenprodukte die Wachstumstreiber waren (+31,1%).

Jedoch hat sich in Q2 auch das Wachstum dieses Segments signifikant

verlangsamt (+1,3%). Gleichzeitig konnten die Konzern-Bruttomarge auf

Vorjahreslevel gehalten werden, so dass nach Abzug der traditionell

geringen operativen Kosten, ein solider Periodenüberschuss von EUR 15,0 Mio.

in H1 bzw. von EUR 7,9 Mio. in Q2 erzielt wurde.

Wir haben unsere letzten Prognosen um die Ergebnisse des ersten Halbjahres

adjustiert. Unsere Analyse ergibt einen fairen Wert von EUR 22,44 pro Aktie.

Damit bestätigen wir unsere Empfehlung mit Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12471.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

David Szabadvari

Dr. Roger Becker

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-48, -46

Fax +49 69 71 91 838-50

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david.szabadvari@bankm.de

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