Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.08.2017

Kursziel: 25,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Robert-Jan van der Horst

Sondereffekte belasten operativ gutes zweites Quartal

Schweizer Electronic hat gestern vorläufige Q2-Zahlen berichtet und die

Guidance für das Gesamtjahr angepasst. Die wesentlichen Eckdaten sind in

der folgenden Tabelle zusammengefasst.

[Tabelle]

Nachfrage bleibt hoch: Der Auftragseingang entwickelte sich mit 32 Mio.

Euro in Q2 weiter positiv. Der Auftragsbestand stieg somit von 157 Mio.

Euro in Q1 auf 160 Mio. Euro zum Halbjahr. Der Umsatz lag mit 29,5 Mio.

Euro etwa auf dem Niveau des Vorjahres (29,8 Mio. Euro) sowie im Rahmen

unserer Erwartungen (30,2 Mio. Euro). Aufgrund der hohen Visibilität und

der stabilen Nachfrage nach den Produkten von Schweizer Electronic erhöhte

das Unternehmen das Wachstumsziel für 2017 von 2 bis 4% auf 3 bis 5%. Wir

hatte bereits nach den Q1-Zahlen auf die konservative Guidance hingewiesen.

Sondereffekte belasten das Ergebnis: Vor Sondereffekten lag das EBITDA im

ersten Halbjahr mit 5,0 Mio. Euro respektive einer EBITDA-Marge von 8,1% im

Rahmen der avisierten Marge für 2017 von 8 bis 9%. Allerdings belasteten in

Q2 zwei One-Offs das Ergebnis mit in Summe rund 1,4 Mio. Euro. Diese

bestanden aus einer Rückstellung für Prozesskosten (ca. 1,0 Mio. Euro), die

aus einer Klage gegen eine Tochtergesellschaft sowie einem Rechtsstreit mit

der ehemaligen Vorständin resultieren. Die verbleibenden 0,4 Mio. Euro sind

wechselkursbedingte Anpassungen von Aufwendungen im Zusammenhang mit der

Beendigung des Energy Geschäfts. Insgesamt ergibt sich für Q2 somit ein

berichtetes EBITDA von 0,1 Mio. Euro und ein EBIT von -1,9 Mio. Euro. Vor

diesem Hintergrund hat Schweizer den Ausblick für die EBITDA-Marge 2017 auf

7 bis 8% gesenkt (zuvor: 8-9%).

Fazit: Wir haben unsere Prognosen für das laufende Jahr entsprechend der

positiven Nachfrage aber auch unter Berücksichtigung der One-Offs

angepasst. Da aus den Einmaleffekten u.E. keinerlei Beeinträchtigung

unseres Investment Cases resultiert, bestätigen wir unser DCF-basiertes

Kursziel von 25,50 Euro sowie unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15483.pdf

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