Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.10.2015

Kursziel: 29,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Schweizer liefert gute Q3-Zahlen

Schweizer Electronic hat heute Q3-Zahlen veröffentlicht, die im Rahmen

unserer Erwartungen lagen. Die wichtigsten Kennziffern sind der

nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

[TABELLE]

Der Umsatz konnte in Q3 im Vergleich zum Vorjahr um 1,8% gesteigert werden.

Dies ist v.a. auf eine Absatzsteigerung auf dem US-Markt zurückzuführen

(basisbedingt +81%), während Asien und Europa weitgehend unverändert

blieben. Getrieben wurde der Umsatz durch Schweizers

Spitzentechnologieprodukte aus den Bereichen Leistungselektronik, Embedding

und Systemkostenreduktion (+14,3%), die mit 52% schon mehr als die Hälfte

zum Konzernumsatz beisteuern (Q3/14: 46%).

Das EBIT konnte deutlich überproportional zum Umsatz gesteigert werden und

lag mit 3,3 Mio. Euro rund 13,8% über dem Vergleichswert des Vorjahres.

Wesentlich ist dies auf einen vorteilhaften Produktmix sowie

Fixkostendegressionseffekte zurückzuführen.

Konkretisierung der Guidance: Im Rahmen der Q3-Zahlen konkretisierte das

Management die Zielvorgaben für das laufende Geschäftsjahr. Der Umsatz wird

mit 115 Mio. Euro am unteren Rand der bisherigen Spanne von 115-118 Mio.

Euro erwartet. Die EBIT-Zielmarge (vor Sondereffekten) wurde aber von 8-9%

auf 9,6% angehoben. Nach erwarteten Sondereffekten i.H.v. 2,1 Mio. Euro

(einmalige Personalaufwendungen: 1,1 Mio. Euro; negative

Wechselkurseffekte: 1,0 Mio. Euro) dürfte sich so ein EBIT von knapp 9 Mio.

Euro ergeben. Das Erreichen der Guidance halten wir für visibel. So sorgt

der im Vorjahresvergleich um 9% gestiegene Auftragsbestand für eine hohe

Planungssicherheit.

Prognoseanpassung: Wir haben unsere Umsatzprognose für das laufende Jahr

entsprechend der Konkretisierung der Guidance moderat gesenkt. Die

Gewinnschätzungen bleiben von der Jahreszielanhebung jedoch

unbeeinträchtigt, da wir bereits zuvor über der Guidance positioniert

waren. Der solide Auftragsbestand infolge des starken Auftragseingangs

(+30%) gewährleistet eine hohe Visibilität bis weit in das kommende Jahr.

Unsere Prognosen für 2016 haben wir dennoch leicht reduziert, um etwaigen

Auswirkungen durch die konjunkturelle Schwäche Chinas sowie der

Automobilindustrie Rechnung zu tragen.

Fazit: Schweizer hat heute gute Zahlen geliefert, die v.a. in Hinblick auf

das Ergebnis überzeugen konnten. Die guten Wachstumsaussichten sowie das

stabile Profitabilitätsniveau von Schweizer werden dabei u.E. nicht

ausreichend im Aktienkurs widergespiegelt. Wir bestätigen unsere

Kaufen-Empfehlung mit einem leicht reduzierten Kursziel von 29,00 Euro

(zuvor: 30,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13353.pdf

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