Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.03.2015

Kursziel: 30,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Thomas Umlauft

Schweizer mit starkem Umsatzanstieg und Dividendenerhöhung

Nachdem Schweizer im Februar bereits vorläufige Umsatz- und Ergebniszahlen

berichtet hatte, veröffentlichte das Unternehmen heute die endgültigen

Jahreszahlen für 2014. Die wesentlichen Kennziffern sind nachfolgender

Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Im abgelaufenen Geschäftsjahr konnte Schweizer den Umsatz um knapp 9% und

damit deutlich stärker als der Gesamtmarkt für Leiterplattenprodukte

steigern (+2,4%). Wesentlicher Treiber hierfür waren innovative

Technologieprodukte (Multilayer/HDI) mit einer Steigerung von 11,6%.

Wachsender Anteil des asiatischen Partnernetzwerks: Der Umsatzanteil, der

im Rahmen der strategischen Partnerschaften mit Meiko erwirtschaftet wurde,

ist in 2014 um 54% auf 9,9 Mio. Euro gesteigert worden. Durch die

strategische Partnerschaft konnte Schweizer seine führende Marktposition

bei Automotive-Leiterplatten weiter ausbauen.

Guidance für 2015: Das Management erwartet auch in 2015 ein Wachstum über

dem Marktdurchschnitt. Nach 2,4% im letzten Jahr soll sich der

Leiterplattenmarkt 2015 um rund 2,7% ausweiten. Mit einer Steigerungsrate

von 5,4% fällt die Schätzung für die für Schweizer bedeutsame

Automotive-Industrie (>70% d. Umsatzes) deutlich höher aus. Wir erwarten

in 2015 daher ein Wachstum auf Vorjahresniveau. Unseres Erachtens spricht

hierfür der im Vergleich zum Vorjahr um 4,3% gesteigerte Auftragsbestand

(119,2 Mio. Euro), die anhaltend hohe Nachfrage nach leistungsstarker

Leiterplattentechnologie sowie der Umsatzbeitrag aus dem asiatischen

Netzwerk (u.a. erste Umsätze aus dem Meiko-JV).

Dividende erhöht: Aufgrund des erfolgreichen Abschlusses des

Geschäftsjahres wird das Management auf der Hauptversammlung eine Erhöhung

der Dividende auf 0,65 Euro (2013: 0,60 Euro) vorschlagen. Dies stellt die

fünfte Dividendenerhöhung infolge dar. Die daraus resultierende

Dividendenrendite von 2,6% ist insbesondere für ein Technologie-Unternehmen

als attraktiv zu werten.

Fazit: Schweizer ist auch 2014 deutlich schneller als der

Leiterplattenmarkt gewachsen. Das deutliche Wachstum ist u.E. hauptsächlich

auf die Konzentration auf stark wachsende Märkte und Anwendungsfelder

zurückzuführen (Leistungselektronik). Diese Ausrichtung sollte es Schweizer

auch weiterhin ermöglichen, deutlich über dem Marktdurchschnitt zu wachsen.

Nach geringfügigen Anpassungen unserer Prognosen und der Umstellung unseres

DCF-Modells auf 2015 ergibt sich ein neues Kursziel von 30,00 Euro (zuvor:

29,00).

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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