Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.02.2015

Kursziel: 29,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Thomas Umlauft

Dynamisches Wachstum setzt sich fort

Schweizer hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr

2014 veröffentlicht. Die wesentlichen Kennzahlen sind der folgenden Tabelle

zu entnehmen.

[Tabelle]

Prognose übertroffen: Mit einem Umsatz i.H.v. 110 Mio. Euro konnte

Schweizer Electronic den höchsten Wert der Unternehmensgeschichte erzielen.

Die Wachstumsrate von 8,7% übertraf dabei sowohl unsere Erwartung von 7%

als auch die Guidance, die im November auf 7% (zuvor: 3-7%) konkretisiert

worden war. Erfreulich ist in diesem Zusammenhang vor allem die Tatsache,

dass der durch das asiatische Partnernetzwerk erwirtschaftete Umsatz um 54%

auf 9,9 Mio. Euro gesteigert werden konnte (Vj: 6,4 Mio. Euro).

Gewinn durch Sonderaufwendungen belastet: Der operative Gewinn lag mit 10,0

Mio. Euro leicht unter unserer Prognose (MONe: 10,4 Mio. Euro), aber am

obersten Ende der Guidance (9-10 Mio. Euro). Die resultierende EBIT-Marge

von 9,1% blieb hinter dem Niveau des Vorjahres (9,7%) zurück. Das Ergebnis

wurde dabei jedoch durch außerordentliche Aufwendungen in Höhe von 1,1 Mio.

Euro in Zusammenhang mit dem Ausbau der asiatischen Produktionskapazität

belastet. Bereinigt um diese Kosten betrug die EBIT-Marge 10,1%.

Weiteres dynamisches Wachstum erwartet: Schweizer ist durch den im

Vergleich zum Vorjahr um 4,3% auf 119,2 Mio. Euro (Vj: 114,2 Mio. Euro)

gesteigerten Auftragsbestand gut ausgelastet. Entsprechend gehen wir für

das laufende Geschäftsjahr von einem weiterhin dynamischen Wachstum aus.

Treiber dieser antizipierten Entwicklung bleiben die asiatischen

Partnerschaften (MONe: Umsatzanstieg um rund 10 Mio. Euro). Die Marge

sollte sich infolge der besseren Kapazitätsauslastung auf 9,5% verbessern.

Prognoseanpassungen: Infolge des gesunkenen Firmenwertes von Meiko

Electronics gehen wir für das GJ 2014 von einer Wertberichtigung der

Beteiligung i.H.v. rund 0,9 Mio. Euro aus, was sich in unserer reduzierten

EPS-Schätzung niederschlägt.

Fazit: Schweizer Electronic hat starke vorläufige Zahlen vorgelegt und

dabei unsere Umsatzerwartungen übertroffen. Durch den Ausbau des

Asiengeschäfts dürfte das Unternehmen den eingeschlagenen Wachstumspfad in

den kommenden Jahren fortsetzen können. Dieses Potenzial spiegelt sich noch

nicht ausreichend im Aktienkurs wider. Wir bestätigen daher unserer

Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 29,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12679.pdf

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