Original-Research: Plan Optik AG (von GBC AG): in Überarbeitung

Original-Research: Plan Optik AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Plan Optik AG

Unternehmen: Plan Optik AG

ISIN: DE000A0HGQS8

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: in Überarbeitung

Kursziel: in Überarbeitung

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Umsatz und Ergebnis im GJ 2014 durch Auftragsstornierungen belastet - 2015

wird Übergangsjahr - Kursziel und Rating werden überarbeitet

Bereits mit dem Halbjahresbericht 2014 hatte die Plan Optik AG angekündigt,

die Umsatzziele für 2014 nicht erreichen zu können, da eine

Auftragsstornierung im 2. HJ 2013 aus dem LED-Bereich nicht entsprechend

kompensiert werden konnte. Zudem wurde das Optoelektronik-Geschäft im 1. HJ

2014 aufgegeben. Entsprechend lagen die Umsatzerlöse im 2. HJ 2014 mit 3,45

Mio. EUR nochmals etwas unter dem Niveau des 1. HJ 2014 (3,90 Mio. EUR). Auf

Gesamtjahresbasis war ein Rückgang um 18,6 % auf 7,35 Mio. EUR zu

verzeichnen, womit unsere zum Halbjahr reduzierten Prognosen leicht

unterschritten wurden. Dabei war der Rückgang ausschließlich dem Bereich

Mikrosystemtechnik zuzuordnen. Im Bereich Mikrofluidik, der durch die

beiden Tochtergesellschaftern Little Things Factory und MMT repräsentiert

wird, konnte sogar ein leichtes Wachstum um rund 3 % erreicht werden.

Auf Grund der schwachen Umsatzentwicklung gerieten auch die Ergebnisse

unter Druck, wenngleich die Kostenstrukturen nur leicht anstiegen. So

betrug das EBIT im GJ 2014 -0,45 Mio. EUR und lag damit deutlich unter dem

Vorjahresniveau von 0,63 Mio. EUR, als auch unterhalb unserer Schätzung vom

10.10.2014.

Für das GJ 2015 geht der Vorstand der Plan Optik AG von einem weiteren

Übergangs-jahr aus. Zwar ist zu erwarten, dass der Bereich Mikrofluidik

weiterhin eine positive Entwicklung aufweisen wird, jedoch ist im Bereich

Mikrosystemtechnik von einem erneut schwierigen Jahr auszugehen. Bereits

Ende 2014 strich ein Großkunde aus dem LED-Bereich weitere Aufträge in Höhe

von rund 1,5 Mio. EUR für das Jahr 2015. Von wesentlichen Umsatzzuwächsen

gegenüber 2014 ist daher derzeit nicht auszugehen.

Mit der Veröffentlichung des vollständigen Geschäftsberichts Ende April

2014 wird das Unternehmen eine detaillierte Prognose für das GJ 2015

abgeben. Auf Basis des Berichts werden wir unsere Planungen für 2015

überarbeiten und das Kursziel darauf aufbauend neu ermitteln. Bis dahin

setzen wir das Kursziel (bisher: 1,80 EUR) sowie das Rating (bisher: Halten)

aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12797.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.