Original-Research: MyBucks S.A. (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: MyBucks S.A. - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MyBucks S.A.

Unternehmen: MyBucks S.A.

ISIN: LU1404975507

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 27,60 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Reduktion des Fremdkapitalzinssatzes setzt sich planmäßig fort; Prognosen

und Rating bestätigt

Mit der Unternehmensmeldung vom 10.07.2017 hat die MyBucks S.A. die

Aufnahme eins Kredites in Höhe von 5,00 Mio. USD bekanntgegeben. Dabei

handelt es sich um einen Kreditvertrag mit dem Africa Agriculture and Trade

Investment Fund ('AATIF'), welcher zur Finanzierung des

landwirtschaftlichen Kreditportfolios in Mosambik und Uganda verwendet

werden soll. In diesen Ländern vergibt MyBucks kurzlaufende unbesicherte

Privatkredite, darunter auch mit landwirtschaftlichem Verwendungszweck.

Darüber hinaus befindet sich die Gesellschaft derzeit in der

Einführungsphase der digitalen Banking-Plattform in diesen Ländern, welche

bis zum 3. Quartal 2017 zur Verfügung stehen dürfte. Neben der

Kreditplattform, die derzeit in 11 Ländern der Sub-Sahara-Region zur

Verfügung steht, wäre die MyBucks damit in der Lage, das

finanzwirtschaftliche Leistungsportfolio erheblich auszuweiten. Im Rahmen

des Vertrages mit der AATIF können stufenweise weitere Mittel in Höhe von

über 5,0 Mio. USD beantragt werden.

Die gemeldete Kreditaufnahme ist insbesondere als ein weiterer Baustein zur

Optimierung des zinstragenden Fremdkapitals zu verstehen. Zum 31.12.2016

verfügte die Gesellschaft über ein zinstragendes Fremdkapital in Höhe von

rund 100 Mio. EUR, welches unseren Berechnungen nach mit einem

durchschnittlichen Zinssatz von 20,6 % ausgestattet war. Über die

vergangenen Berichtsperioden hinweg, war die MyBucks S.A. in der Lage, den

Fremdkapitalzins deutlich zu reduzieren. Die neuen Kredite werden gemäß

Unternehmensangaben mit ca. 11,0 % verzinst, wodurch die rückläufige

Tendenz beim Zinssatz weiter unterstützt wird. Die Reduktion des

durchschnittlichen Zinssatzes haben wir in unserer bisherigen

Researchstudie (siehe Researchstudie vom 19.06.17) dabei als einen

wichtigen Ergebnistreiber identifiziert. Bis zum Ende des Geschäftsjahres

2017/2018 (GJ-Ende: 30.06.18) rechnen wir mit einer Reduktion auf 18,0 %

und im darauffolgenden Geschäftsjahr auf 16,5 %. Mit der AATIF-

Kreditaufnahme wird ein Teil unserer Prognosen erfüllt. Gemäß

Unternehmensstrategie soll in naher Zukunft weiteres, vergleichsweise

zinsgünstiges Fremdkapital aufgenommen werden.

Wir bestätigen unseren im Rahmen eines Residual-Einkommens-Modells

ermittelten fairen Wert je MyBucks-Aktie in Höhe von 27,60 EUR. Ausgehend

vom Aktienkurs in Höhe von 13,60 EUR (10.07.17; 10:10 Uhr) vergeben wir

weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15385.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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