Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

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Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2016, Q1-Zahlen 2017

Empfehlung: Halten

seit: 27.06.2017

Kursziel: 51,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Positiver Jahresauftakt in 2017

Die Hawesko Holding AG befindet sich auf einem Wachstumskurs, der aktuell

durch kleinere Akquisitionen untermauert wird. Daneben fokussiert sich die

Gesellschaft aber auch auf profitable Umsätze, um die EBIT-Marge

auszuweiten. Mittelfristiges Ziel bleibt dabei die Erwirtschaftung einer

EBIT-Marge von 7 Prozent.

Die getätigten Zukäufe sehen wir als sinnvolle Ergänzung. Mit WirWinzer

verstärkt die Gesellschaft das Geschäft mit deutschen Weinen, das sich vor

allem aufgrund regionaler Fokussierung der Verbraucher zunehmender

Beliebtheit erfreut. Dagegen liegt der Schwerpunkt bei der WeinArt

Handelsgesellschaft auf Spitzenweinen aus französischen Anbaugebieten. Nach

diesen Akquisitionen können wir uns aber noch weitere Zukäufe vorstellen.

Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,19 Euro je Aktie beläuft

sich das KGV aktuell auf 23,3 und bewegt sich damit etwas oberhalb des

entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 22,0. Bei

einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei

geschätzten 30,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 15,2, der minimal über

dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q1

2017' publizierten Multiples von 15,0 für Hawesko liegt.

Auf Basis unserer Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf nach

wie vor attraktive 2,5 Prozent. Trotz der abnehmenden Rendite bleibt

Hawesko ein verlässlicher Dividendenzahler, der die Anteilseigner am Erfolg

beteiligt. Angesichts der gestarteten Wachstumsinitiativen bleiben wir für

die weitere Zukunft von Hawesko positiv gestimmt. Vor diesem Hintergrund

bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die Aktie des Wein- und

Sektspezialisten mit einem leicht auf 51 Euro erhöhten Kursziel.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15357.pdf

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