Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2016

Empfehlung: Halten

seit: 02.02.2017

Kursziel: 47,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Vorläufige Zahlen 2016 leicht über den Erwartungen

Die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2016 haben unsere

Einschätzung für die Hawesko Holding AG untermauert. So sehen wir die

Gesellschaft unverändert auf einem guten Weg, durch die Fokussierung auf

profitable Umsätze die Margen auszuweiten. Im vergangenen Jahr konnte dabei

erstmals wieder die EBIT-Marge von 6 Prozent erreicht werden. Damit kommt

Hawesko dem mittelfristigen Ziel einer 7-prozentigen EBIT-Marge schon

deutlich näher.

Zudem befindet sich der Konzern auf einem Wachstumskurs, der durch Zukäufe

noch gestützt wird. Zunächst erfolgte im letzten Quartal die Übernahme von

WirWinzer, womit Hawesko das Geschäft mit deutschen Weinen ausbaute.

Angesichts der Entwicklung, dass viele Verbraucher zunehmend auf

Regionalität setzen, halten wir diesen Zukauf für eine gute Entscheidung.

Erst vor drei Wochen meldete Hawesko nun die Mehrheitsübernahme der WeinArt

Handelsgesellschaft mbH. Hierbei liegt der Schwerpunkt jedoch auf

Spitzenweinen aus französischen Anbaugebieten. Im weiteren Jahresverlauf

können wir uns durchaus noch weitere Aktivitäten auf der Übernahmeseite

vorstellen.

Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,19 Euro je Aktie beläuft

sich das KGV aktuell auf 21,1 und bewegt sich damit etwas oberhalb des

entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 19,6. Bei

einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei

geschätzten 30,0 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 13,8, der exakt dem im

Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q4 2016'

publizierten Multiples für Hawesko entspricht.

Auf Basis unserer Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf nach

wie vor attraktive 2,8 Prozent. Hawesko bleibt damit ein verlässlicher

Dividendenzahler. Angesichts der gestarteten Wachstumsinitiativen bleiben

wir für die weitere Zukunft von Hawesko positiv gestimmt. Vor diesem

Hintergrund bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für den Wein- und

Sektspezialisten, erhöhen aber unser Kursziel auf 47 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14737.pdf

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