Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG

ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2014/15

Empfehlung: Halten

seit: 20.08.2014

Kursziel: 80,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 11.03.2013, vormals Kaufen

Analyst: Alexander Langhorst

Zweites Quartal leidet unter eingetrübtem Wirtschaftsklima

Zuletzt hatten wir noch erwartet, dass die geopolitischen Brandherde nur

einen geringen Einfluss auf die allgemeine Konjunktur haben werden und

hatten gehofft, dass es zu einer weiteren Belebung der Wirtschaft kommen

wird. Nicht zuletzt die sehr erfreulichen Auftragseingänge bei der GESCO AG

im ersten Quartal (bis 30.6.) des laufenden Geschäftsjahres 2014/15 waren

ein Zeichen für eine gewisse Belebung zumindest der Kundenbranchen, die von

den Konzernbeteiligungen adressiert werden. Vor allem durch die

Ukrainekrise sowie die weiteren geopolitischen Unruhen hat sich das

gesamtwirtschaftliche Umfeld jedoch inzwischen eingetrübt und die

Investitionsbereitschaft der Kunden deutlich beeinträchtigt.

Die Aufwendungen aus den Strukturmaßnahmen bei den Beteiligungen MAE und

Protomaster belasten zwar kurzfristig die Gewinnentwicklung. Wir bewerten

diese jedoch als insgesamt positiv, zumal die Notwendigkeit aus der sehr

erfreulichen Auftragssituation bei diesen Tochtergesellschaften herrührt

und nicht auf Unterauslastungen oder Branchenprobleme zurückzuführen ist.

Zumindest kurzfristig sehen wir keine entscheidenden Treiber für eine

Höherbewertung der GESCO-Aktie, sondern eher Risiken aus einem weiteren

Rückgang der Investitionsneigung in Folge der diskutierten geopolitischen

Ereignisse. Trotz der nochmaligen Reduktion unserer Gewinnreihe für 2014/15

behalten wir jedoch aufgrund der mittelfristig unverändert positiven

Chancen unser Kursziel von 80 Euro bei und bestätigen unsere

'Halten'-Empfehlung.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12437.pdf

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