Original-Research: FinLab AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: FinLab AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG

ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 18,50 Euro

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

* Die FinLab AG konnte für das GJ 2016 erneut sehr erfreuliche Zahlen

vorlegen. So wurde das Ergebnis je Aktie (EPS) erneut deutlich gesteigert.

Nachdem im Vorjahr ein Wert von 1,44 EUR je Aktie erreicht wurde, standen in

2016 nunmehr 3,08 EUR je Aktie zu Buche. Auch der Net-Asset-Value (NAV) wurde

im GJ 2016 signifikant um über 20% auf 14,79 EUR gesteigert.

* Der Haupttreiber der erneut starken Geschäftsentwicklung war dabei das

gute Voranschreiten der Beteiligungsunternehmen. Insbesondere die

Beteiligung an der Deposit Solutions GmbH konnte dabei wesentlich zur

Wertentwicklung beitragen. Das auf Vermittlung von Tages- und

Festgeldanlagen spezialisierte Unternehmen erreicht in 2016 wesentliche

Meilensteine. Z.B. wurde zum Jahresende die Marke von 1 Mrd. EUR vermitteltes

Volumen überschritten, was angesichts der kurzen Zeit seit

Geschäftsaufnahme ein signifikanter Wert ist. Bei der im Juni 2016

durchgeführten Kapitalerhöhung wurde Deposit Solutions mit über 100 Mio. EUR

bewertet. Entsprechend stark war der Ergebnisbeitrag für die FinLab AG im

Jahr 2016.

* Aber auch bei den weiteren Beteiligungen wurden wesentliche Fortschritte

erzielt. So wurde auch bei nextmarkets eine Kapitalerhöhung durchgeführt,

bei der sich namhafte Investoren beteiligten. Mit dem frischen Kapital soll

die Social Trading und eLearning-Plattform in 2017 deutlich vorangetrieben

werden. Die Beteiligung Kapilendo konnte mit einer Kooperation mit dem

Immobilienexperten Engels & Völkers neue Möglichkeiten eröffnen. Durch die

Kooperation wird Privatanlegern die Chance eröffnet, sich an großen

Immobilienprojekten zu beteiligen, was bislang nur institutionellen

Investoren vorbehalten war. Entsprechend der Erschließung eines vollkommen

neuen Marktsegments sehen wir hier hohe Chancen.

* Auch hinsichtlich neuer Investments ist die FinLab AG aktiv gewesen.

Nachdem bereits in 2016 mit Identifizierungsspezialisten AUTHADA eine

weitere Beteiligung gekauft wurde, kam Anfang Mai 2017 mit der Fastbill

GmbH nun noch eine weitere Beteiligung hinzu. Bei Fastbill wurde eine

Kapitalerhöhung im siebenstelligen Bereich durchgeführt, wobei eine

Beteiligung in Höhe von 7,8% eingegangen wurde. Das Unternehmen ist dabei

auf digitalisierte Lösungen im Bereich des Finanzmanagements für kleine

Unternehmen spezialisiert und hat seit 2011 einen Kundenstamm von 40.000

kleinen Unternehmen und Freelancern aufgebaut.

* Insgesamt hat die FinLab AG im GJ 2016 eine sehr zufriedenstellende

Entwicklung vollzogen und die Werthaltigkeit seiner Beteiligungen klar

verbessern können. Dies konnte erreicht werden, obwohl die wichtige

Be-teiligung an der Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA keinen

Wertzu-wachs beisteuerte. Jedoch sind in der Beteiligung an dem

börsennotierten Unternehmen stille Reserven vorhanden, da der Wertansatz

bei FinLab mit dem Börsenkurs erfolgt. Dieser notiert über 30% unterhalb

des NAVs. Die-se stillen Reserven, als auch die neue Beteiligung an

Fastbill sowie die stabilen Cashflows aus dem klassischen

Finanzdienstleistungsgeschäft berücksichtigt, haben wir auf Basis unserer

NAV-Bewertung einen fairen Wert von 18,50 EUR je FinLab-Aktie ermittelt.

Damit haben wir unser bisheriges Kursziel von 18,32 EUR leicht nach oben

genommen. Unverändert ist ein hohes Aufwärtspotenzial für die Aktie

gegeben, weshalb wir das Rating KAUFEN bestätigen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15249.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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