Original-Research: bmp media investors AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: bmp media investors AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu bmp media investors AG

Unternehmen: bmp media investors AG

ISIN: DE0003304200

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.05.2014

Kursziel: 1,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse

Börsennotierte Beteiligungen drücken Ergebnis - Ansonsten gute operative

Entwicklung des Portfolios

Die bmp media investors AG hat gestern vorläufige Q1-Zahlen veröffentlicht.

Die wesentlichen Kenngrößen sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.

Das rückläufige Ergebnis im ersten Quartal ist auf die negative

Kursentwicklung der beiden börsennotierten Beteiligungen Heliocentris und

K2 Internet zurückzuführen, die in Summe zu einer Belastung von -0,7 Mio.

Euro führte. Da in Q1 keine Beteiligungsverkäufe oder nennenswerten

Finanzierungsrunden stattfanden und sich die Beteiligungen insgesamt

positiv entwickelten, gab es ansonsten nur geringfügige Wertanpassungen im

Portfolio. Durch die im Februar vollzogene Kapitalerhöhung erhöhte sich die

Eigenkapitalquote um 200BP auf 96%, der NAV lag zum 31.03. bei 93 Cent je

Aktie.

Für das laufende Geschäftsjahr rechnet das Management mit mindestens drei

neuen Beteiligungen. Der Liquiditätsbestand von 2,3 Mio. Euro liefert

hierfür den nötigen Spielraum. Aufgrund der guten Geschäftsentwicklung der

Portfolio-Unternehmen wird für das laufende Jahr von einem positiven

Jahresergebnis und einer deutlichen Steigerung des NAV ausgegangen. Hierzu

sollte auch der Verkauf von mindestens zwei Beteiligungen beitragen. Der

vielversprechendste Kandidat ist hier u.E. dailyme - Deutschlands

reichweitenstärkste TV-App. Aufgrund des Reifegrades des Unternehmens sowie

der starken Marke ist jedoch auch bei 'brand eins' ein Exit jederzeit

denkbar. Hier könnte dem Unternehmen die zu beobachtende Fokussierung von

Medien- und Verlagshäusern auf starke Content-Marken zugutekommen.

Hervorzuheben ist außerdem die weiterhin dynamische Entwicklung von

castaclip. Wir hatten für 2014 einen Umsatzanstieg auf 9 Mio. Euro

unterstellt (VJ: 4,4 Mio. Euro). In Q1 wurden die Planzahlen laut bmp

jedoch bereits übertroffen. Für das Gesamtjahr wird nunmehr ein

Umsatzniveau von rund 10 Mio. Euro avisiert. Sollte sich die Entwicklung

der ersten Monate im weiteren Jahresverlauf bestätigen, hätte dies eine

erneute Anhebung unserer Bewertung zur Folge (Erhöhung Potenzialwert um ca.

0,3 Mio. Euro).

Fazit: Nach einem verhaltenen Jahresstart dürfte sich der Newsflow im

laufenden Jahr deutlich verbessern. Das Wertpotenzial und die

Wachstumsdynamik der bestimmenden Portfolio-Unternehmen sehen wir auf dem

aktuellen Kursniveau in keinster Weise berücksichtigt. Wir haben die

Kapitalerhöhung in unser Modell eingearbeitet. Das neue Kursziel lautet

1,30 Euro (zuvor 1,35 Euro). Die Kaufempfehlung wird bekräftigt.

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12305.pdf

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