Original-Research: 2G Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Add

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Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG

ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Add

seit: 02.05.2017

Kursziel: 24,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 02.06.2014, BUY, previously ADD

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN:

DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die

Aktie auf ADD herab und senkt das Kursziel von EUR 26,10 auf EUR 24,00.

Zusammenfassung:

2G Energy erzielte in 2016 einen Umsatz von EUR174 Mio. und lag damit über

der Umsatzguidance von EUR150-170 Mio. Allerdings wurde nur eine EBIT-Marge

von 3,2% erreicht. Die Marge lag damit unter unseren Schätzungen, am

unteren Rand der Guidance von 3-5% und nur leicht über dem Vorjahreswert.

Gründe hierfür waren die Neubewertung verschiedener größerer Projekte und

ein nicht erwarteter negativer Ergebnisbeitrag der britischen

Tochtergesellschaft. 2G ist weiterhin im Kraft-Wärme-Kopplungs

(KWK)-Bereich sehr gut positioniert, verfügt über technologisch führende

Produkte, eine sehr starke Bilanz und einen sehr hohen Auftragsbestand.

Allerdings hat die politische Unterstützung für KWK in Deutschland in den

letzten Jahren nachgelassen, und das Marktumfeld ist von intensiverem

Wettbewerb und Konsolidierungstendenzen geprägt. Wir passen unsere

Prognosen für 2017E und die Folgejahre entsprechend an. Nach der eher

moderaten Margenentwicklung der letzten Jahre haben wir unsere

Margenannahmen für die nächsten Jahre zurückgenommen. Ein aktualisiertes

DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR24,00 (bisher: EUR26,10). Da das

Aufwärtspotenzial nunmehr unter 25% liegt, stufen wir die Aktie von Kaufen

auf Hinzufügen herunter.

First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy

AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal downgraded the

stock to ADD and decreased the price target from EUR 26.10 to EUR 24.00.

Abstract:

2G Energy generated sales of EUR174m in 2016, exceeding sales guidance of

between EUR150m and EUR170m. However, the company achieved an EBIT margin of

only 3.2%. The margin thus fell short of our estimates, came in at the

lower end of the 3-5% guidance range and was only slightly above the prior

year figure. This is attributable to the revaluation of various major

projects and an unexpected negative earnings contribution from the UK

subsidiary. 2G is still very well positioned in combined heat and power

(CHP), has technologically leading products, a very strong balance sheet

and a very large order book. That said, political support for CHP in

Germany has dropped over the last few years, and the market environment is

characterised by more intense competition and consolidation trends. We have

adjusted our forecasts for 2017E and the subsequent years accordingly.

After a rather moderate margin trend over the last few years, we have cut

our margin expectations for the coming years. An updated DCF model yields a

new price target of EUR24.00 (previously: EUR26.10). As the upside is now below

25% we downgrade the share from Buy to Add.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15071.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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