Neue Player im KI-Markt: Dell und Super Micro als potenzielle Herausforderer für NVIDIA

Mizuho Financial Group-Analyst Vijay Rakesh nahm kürzlich in einem Forschungsbericht mit dem Titel "Delivering the AI Punch" zwei Unternehmen aus dem KI-Bereich unter die Lupe. "Generative KI sorgt für Wachstum und Umbruch in mehreren Märkten und verschiebt die Grenzen von Innovation und Produktivität", zitiert TheStreet Rakesh. "KI-Server bilden die Infrastruktur, die die KI-Revolution ermöglicht, und wir sehen zwei große Server-OEMs, die diese Zukunft anführen werden", sagte er und und sprach dabei von Dell und Super Micro Computer.

Dell-Aktie

Laut Rakesh schaffe die Diversifizierung von Dell im Bereich PC/Speicher Synergien und längerfristigen Wert. Dell gewinne laut dem Analysten "durch die Nutzung von Beziehungen als Gesamtserver-Marktführer schnell Marktanteile". Im Vergleich zu Super Micro Computer sei Dell laut Rakesh "mit einem breiteren Server-/PC-/Speicherportfolio, einer besseren Bilanz mit solidem freien Cashflow und einem Management des Betriebskapitals besser aufgestellt".

Laut Jeff Clarke, stellvertretender Vorsitzender und Chief Operating Officer bei Dell, hat sich die KI-Dynamik des Unternehmens "im zweiten Quartal beschleunigt, und wir haben jedes Quartal einen Anstieg der Zahl der Unternehmenskunden gesehen, die KI-Lösungen kaufen", berichtet TheStreet. Die Nachfrage nach KI-optimierten Servern sei gegenüber dem Vorquartal deutlich gestiegen und die Pipeline sei auf ein Vielfaches des Auftragsbestands angewachsen, so Clarke.

Für das Gesamtjahr erwarte Dell ein moderates Nettoumsatzwachstum, was auf den Zeitpunkt des erwarteten PC-Aktualisierungszyklus zurückzuführen sei.

Rakesh bewertet die Dell-Aktie mit einem Outperform-Rating und einem Kursziel von 135 US-Dollar. Er sieht also noch ein Aufwärtspotenzial von 19 Prozent im Vergleich zum letzten Schlusskurs, der bei 113,46 US-Dollar lag (Stand: Schlusskurs vom 02.10.2024). Seine Einschätzung liegt allerdings unter dem durchschnittlichen Kursziel der 18 Wall Street-Analysten bei TipRanks, das bei 144,59 US-Dollar liegt.

Super Micro Computer-Aktie

Bei Super Micro Computer sieht Rakesh dagegen, dass das Unternehmen, das "aufgrund des knappen GPU-Angebots mit einem Vorsprung den Markt anführte", Marktanteile verliert. Seiner Meinung nach habe "Super Micro mit Aktienverlusten, Margendruck, negativem freien Cashflow und laxen internen Kontrollproblemen zu kämpfen", berichtet The Street.

Im August erst hatte Hindenburg Research einen Bericht über Super Micro veröffentlicht, in dem der Leerverkäufer behauptete, er habe zahlreiche Warnsignale in der Buchhaltung des Unternehmens sowie undurchsichtige Geschäftsbeziehungen zu nahestehenden Unternehmen gefunden. "Neben Buchhaltungsproblemen und der Umgehung von Sanktionen führten auch Wettbewerbs- und Qualitätsbedenken dazu, dass große Unternehmen Super Micro vollständig aufgaben oder ihren Anteil reduzierten", hieß es in dem Bericht. So seien zum Beispiel Tesla und NVIDIA von Super Micro zu Dell gewechselt. Hindenburg verwies laut TheStreet zudem darauf, dass NVIDIA-CEO Jensen Huang gesagt habe, dass niemand besser darin sei, "End-to-End-Systeme in sehr großem Umfang für Unternehmen zu entwickeln als Dell."

Nach der Veröffentlichung des Hindenburg-Berichts teilte das Unternehmen mit, dass es seinen Jahresbericht für das am 30. Juni beendete Geschäftsjahr nicht rechtzeitig einreichen könne. Anfang August hatte Super Micro bereits die Analystenschätzungen für das vierte Geschäftsquartal verfehlt und gemischte Prognosen für das erste Quartal des neuen Geschäftsjahres abgegeben.

Mizuho Financial Group-Analyst Rakesh hat Super Micro neutral bewertet und das Kursziel für die Aktie auf 450 US-Dollar (split-bereinigt 45 US-Dollar) festgesetzt. Dieses liegt 7,14 Prozent oberhalb des letzten Schlusskurses der Super Micro-Aktie nach ihrem 1:10-Aktiensplit, der bei 42,00 US-Dollar lag (Stand: Schlusskurs vom 02.10.2024). Auch hier liegt seine Schätzung unter dem durchschnittlichen Kursziel der 14 Analysten bei TipRanks, das bei 64,36 liegt.

Insgesamt glaubt der Analyst, dass der Markt für KI-Server bis Ende 2027 voraussichtlich auf etwa 406 Milliarden US-Dollar steigen dürfte, was eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von etwa 54 Prozent bedeuten würde.

Redaktion finanzen.at