Goldman Sachs wird nach Rally für Aktien vorsichtiger

Hohe Bewertungen allein seien zwar kein Grund für Rückschläge - wenn sie ein stabiles oder sich verbesserndes Wirtschaftsumfeld reflektierten. Die derzeit geringen Kursschwankungen seien denn auch ein Zeichen einer guten Konjunktur, doch hinke die Volatilität als Signal oftmals der eigentlichen Entwicklung hinterher.

Das Ausmaß der Kursrisiken in den kommenden Monaten hänge von der Wirtschafts- und der Zinsentwicklung ab. Hier gab der Experte zu bedenken, dass sich das Wachstum im laufenden Konjunkturzyklus dem Höhepunkt nähere. Gleichzeitig werde die Geldpolitik der US-Notenbank Fed zunehmend straffer, die Zinsen stiegen.

Die Risiken für Aktien würden daher zunehmen, was sie auch anfälliger für Schocks etwa durch die Wahlen in Europa, die US-Politik oder die Entwicklung Chinas oder bei den Rohstoffen mache.

Neben seiner nun neutralen Empfehlung für Aktien, rät der Analyst weiterhin Anleihen unterzugewichten. So dürfte die Geldpolitik der US-Notenbank Fed sich auf deren Kurs niederschlagen. Bei Rohstoffen rät er trotz der jüngsten Schwäche weiterhin zum "Übergewichten". Zudem rät er auf liquide Mittel zu setzen./mis/ag/zb

LONDON (dpa-AFX)