Vontobel Fund - China Stars Equity: Aufstieg Chinas hat gerade erst begonnen

Im Rahmen des Vontobel Fund - China Stars Equity A-USD investiere man in Qualitätsunternehmen, die ein positives Chancen/Risiko-Verhältnis aufweisen und langfristig von Chinas Wirtschaftswachstum profitieren würden. Das Ziel sei es, gute unterbewertete Unternehmen zu finden, bei denen man erwarte, dass sich die Differenz zwischen innerem Wert und Börsenwert innerhalb von zwölf Monaten schließe. Man bevorzuge Firmen, die überdurchschnittliche Kapitalrenditen erwirtschaften würden und gut positioniert seien. Zudem sollten sie hohen Standards hinsichtlich verantwortungsvoller Unternehmensführung genügen und damit langfristig Mehrwert für ihre Aktionäre schaffen.

Der Aufstieg von China sei ein langfristiger Megatrend, der erst begonnen habe. Trotz des hohen Wirtschaftswachstums der letzten 30 Jahre sei Chinas Potenzial noch relativ groß, falls es dem Land gelinge, sich weiter zu reformieren und in der Wertschöpfungskette aufzusteigen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) pro Kopf betrage in China nur etwa ein Zehntel desjenigen der USA.

Bei Vontobel erwarte man, dass sich Chinas Wirtschaft im Jahr 2013 weiter erhole und man habe sich entsprechend positioniert. Man bevorzuge Finanztitel, die von einer lockeren Geldpolitik profitieren könnten. Man habe auch ein Übergewicht im Energiebereich. Die Bewertungen seien gegenwärtig sehr günstig. Zudem sollte der Bereich immer stärker vom privaten Konsum - beispielsweise von einem höheren Verbrauch von Benzin, Strom und Gas durch die Haushalte - profitieren, bei dem ein deutlicher Nachholbedarf bestehe. Langfristig denke man, dass der Konsumsektor die besten Wachstumsaussichten aufweise, angetrieben von einer wachsenden Mittelschicht und der Absicht der Regierung, den Binnenkonsum zu stärken.

Thomas Schaffner erwarte, dass sich Chinas Wirtschaft im Jahr 2013 weiter erhole. Die Erholung im Immobilien- und Investitionsbereich werde sich bald auch positiv auf andere Sektoren auswirken. Die Geldpolitik sei nach wie vor locker und die Lagerbestände seien mehrheitlich abgebaut.

Die Aussichten für die zweiten Jahrhälfte würden von davon abhängen, wie schnell und in welchem Maß die Wirtschaft wieder Tritt fasse. In diesem Zusammenhang könnten Inflationsrisiken zunehmen. Weitere Faktoren seien die Erholung der Unternehmensgewinne, das Reformtempo der Regierung sowie natürlich auch globale Entwicklungen.

Das Wachstumspotenzial für China sei weiterhin groß und ein Einstieg für Investoren trotz der guten Performance in 2012 interessant. Der Markt sei nicht teuer: Das Kurs/Gewinn-Verhältnis betrage 10, was unter dem langfristigen Durchschnitt liege. Trotz besserer Wachstumsaussichten sei der chinesische Aktienmarkt günstiger bewertet als Europa oder die USA.

Chinas neue Regierung müsse die richtigen Reformschritte einleiten, um Binnenkonsum und Wettbewerbsfähigkeit zu stärken. Das zukünftige Wachstum müsse breiter auf die verschieden Regionen und Gesellschaftsschichten verteilt werden. Für ein längerfristig nachhaltiges Wachstum müssten Unternehmen und das Land selbst in der Wertschöpfungskette aufsteigen, um höhere Löhne und Kosten durch bessere Produkte zu kompensieren. China investiere in diesem Zusammenhang am richtigen Ort, nämlich in Bildung, Forschung und Infrastruktur.

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München (www.fondscheck.de)