Nación Seguros y Nación Retiro son, respectivamente, las compañías de seguros de vida/generales y retiro pertenecientes al estatal Banco de la Nación Argentina, el banco más grande del país. La fuerte y profunda integración de ambas compañías de seguros con el banco es evidenciada por la gerencia común para ambas compañías, misma marca comercial, miembros comunes en los directorios de las compañías y la estrategia establecida para la distribución de productos a través del canal banca-seguros.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

Con respecto a Nación Retiro, Moody's señaló que la afirmación de las calificaciones refleja su muy bajo nivel de capitalización y su volátil rentabilidad, así como también su perfil de riesgo de productos y sus desafíos significativos en la administración de activos/pasivos dadas las tasas de interés garantizadas y la situación de run-off de su segmento previsional, que mantiene una porción significativa de las reservas de la compañía. Sin embargo, la agencia de calificación también indicó que la compañía ha sido capaz de restaurar una parte del volumen de primas de la compañía perdidas en 2008 como resultado de la nacionalización de los fondos privados de pensiones en Argentina, y que a pesar de que factores como la adecuación del capital y la rentabilidad se mantienen débiles, han demostrado una mejora en sus tendencias. Adicionalmente, Moody's comentó que Nación Retiro continúa beneficiándose de la propiedad y del apoyo implícito y explícito por parte de su principal accionista, Banco de la Nación Argentina, así como también de la integración con dicho banco.

Con respecto a Nación Seguros, Moody's señaló que sus calificaciones reflejan el beneficio que la compañía tiene al poder hacer uso de la importante plataforma de ventas del banco y el poder de su marca, así como también su adecuada diversificación de productos y el incremento de su presencia de mercado. Si bien la compañía todavía enfrenta importantes desafíos como resultado de su reorganización estratégica del año 2008, cuando la compañía diversificó sus actividades hacia nuevos productos de seguros, Nación Seguros ha sido capaz de alcanzar una balanceada cartera de negocios en varios segmentos de seguros generales. Por otro lado, la incursión de la compañía en el mercado competitivo de seguros generales ha contribuido a un deterioro de la tendencia de su perfil financiero, particularmente en lo que respecta a la adecuación del capital y a la rentabilidad. Aunque esta tendencia está incorporada a la actual evaluación que Moody's hace del perfil crediticio de Nación Seguros, seguiremos atentamente la evolución del plan estratégico de la compañía.

Finalmente, Moody's agregó que los perfiles crediticios de ambas compañías están considerablemente limitados por la débil calidad de sus carteras de inversiones, sobre una base global, y por el débil ambiente operativo de Argentina.

Entre los factores que podrían conllevar a una baja en las calificaciones de las compañías se incluyen los siguientes: 1) un sostenido deterioro en los niveles de capitalización de las compañías (p. ej., una disminución en sus bases de capital mayor o igual al 20%, o la imposibilidad de cumplir con los requerimientos regulatorios mínimos); 2) un continuo deterioro en sus niveles de rentabilidad por un período extendido. Contrariamente, las calificaciones de ambas aseguradoras podrían subir si las compañías logran una recomposición en los niveles de rentabilidad y adecuación del capital en forma sostenida.

Con sede central en Buenos Aires, Argentina, Nación Retiro y Nación Seguros reportaron una pérdida/ganancia neta de AR$ 5.6 millones y de AR$ 11.8 millones, respectivamente, durante el tercer trimestre del año fiscal 2011/2012 concluido el 31 de marzo de 2012. Los activos totales de Nación Retiro y Nación Seguros ascendieron a AR$ 2.200 millones y AR$ 1.400 millones a esa fecha, respectivamente. El patrimonio neto de Nación Retiro fue de AR$ 157 millones al 31 de marzo de 2012, un 4% menor a los AR$ 162.8 millones reportados a junio de 2011, mientras que el patrimonio neto correspondiente a Nación Seguros creció un 53% ascendiendo a AR$ 321.2 millones, seguido de una contribución de capital del banco por AR$ 100 millones, en febrero de 2012.

Las calificaciones de fortaleza financiera de seguros de Moody's son opiniones de la capacidad que tienen las compañías de seguros de cumplir en tiempo y forma con las obligaciones con sus asegurados. Para mayor información, visite nuestro sitio web www.moodys.com/insurance.

NOTA: Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".ar" en el caso de Argentina. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's publicada en marzo de 2011 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's."

DIVULGACIONES REGULATORIAS

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.

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