Die Veröffentlichung mit dem Titel EMEA Corporates: 2013 Outlook" ist im Internet unter www.moodys.com verfügbar. Abonnenten von Moody's können über den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen.

Moody's geht davon aus, dass die Bonitätsschwäche bei einigen Emittenten weiter anhalten wird. Dabei dürfte die Zahl der Herabstufungen die Zahl der Heraufstufungen auch 2013 erneut übersteigen", so Jean-Michel Carayon, Senior Vice President bei Moody's und Koautor des Berichts. Nach Einschätzung der Ratingagentur wird sich das geringe Wachstum in Verbindung mit den anhaltenden Sparmaßnahmen der Regierungen dämpfend auf die Konsumausgaben auswirken. Branchen wie Telekommunikationsdienstleistungen, der Einzelhandel und die Automobilhersteller werden hiervon am stärksten betroffen sein.

Per Anfang Dezember gab es im EMEA-Raum nur geringfügig mehr stabile als negative Branchenausblicke. In Branchenausblicken bringt Moody's seine Meinung über das jeweilige Geschäftsumfeld zum Ausdruck, was auch in die Ratings für Industrieunternehmen einfließt. Sollten sich die Negativtrends fortsetzen, könnte Moody's im Laufe des Jahres 2013 weitere Ausblicke auf negativ" setzen. Bereits im Februar hatte die Ratingagentur ihre Ausblicke für den europäischen Einzelhandelssektor und die europäischen Automobilteilezulieferer in negativ" geändert, im November dann auch den Ausblick für die Chemieindustrie in Nordamerika und im EMEA-Raum.

Angesichts des mangelnden Vertrauens in eine konjunkturelle Erholung haben die Emittenten in zyklischen Branchen wie der Stahl-, Chemie- und Baustoffindustrie nur noch begrenzten Spielraum, um weitere Bonitätsschwächen in den aktuellen Ratingkategorien wegzustecken. Auch die schwache Nachfrage wird die Ertragslage in verschiedenen Bereichen der Chemieindustrie beeinträchtigen und sich sogar auf größere Konzerne wie Akzo Nobel NV (Baa1, unter negativen Vorzeichen auf der Watchlist) auswirken, die nach wie vor über Sparten verfügt, die wenig rentabel sind. In der Baustoffbranche sind geographisch weniger breit aufgestellte Unternehmen wie Italcementi SpA (Ba2, negativer Ratingausblick) eher anfällig.

Die Unterschiede in der operativen Entwicklung zwischen Unternehmen mit umfangreichen Risikoengagements auf südeuropäischen Märkten und denjenigen, die sich eher in Nordeuropa engagieren, sind unverändert groß. Dies lässt sich z. B. an den Ergebnissen von Fiat SpA (Ba3, negativer Ratingausblick) oder Telefónica SA (Baa2, negativer Ausblick) ablesen. Moody's weist zudem auf die wachsende Gefahr einer Ausweitung der wirtschaftlichen Schwierigkeiten von den südeuropäischen Staaten auf die Länder Nordeuropas hin.

Eine weitere Bonitätsverschlechterung und das daraus resultierende Abrutschen großer Unternehmen vom Investment- in den spekulativen Bereich (gefallene Engel") könnte zudem die gesamte Ratinglandschaft bei den europäischen Unternehmen des Nichtfinanzsektors verändern und die Rahmenbedingungen am ohnehin volatilen Kapitalmarkt zusätzlich verschärfen. ArcelorMittal (Ba1, negativer Ratingausblick) ist der hochkarätigste gefallene Engel" der jüngsten Vergangenheit im EMEA-Raum.

Moody's geht davon aus, dass auch das langsamere Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern, allen voran China, im kommenden Jahr wesentlichen Einfluss auf die Bonitätsentwicklung in zyklischen Branchen wie der Chemie- und Stahlindustrie haben wird. Dies könnte sich negativ auf die Umsätze derjenigen europäischen Unternehmen auswirken, die sich Schwellenländern zugewandt haben, um das geringe Wachstum in ihren klassischen westeuropäischen Märkten zu kompensieren.

Die Liquiditätsausstattung der Unternehmen wird alles in allem recht solide bleiben. Für 2013 wird allerdings mit einer allmählichen Abschwächung gerechnet. Dies wird zum einen auf die Staatsschuldenkrise zurückzuführen sein. Zum anderen wird es das Ergebnis der anhaltend restriktiven Kreditvergabe seitens der Banken sein, die sich auf Schuldenabbau und die Stärkung ihrer Eigenkapitalkennzahlen konzentrieren.

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MJKK ist eine als Ratingagentur tatige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody's Group Japan G.K., ihrerseits eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody's Overseas Holdings Inc., ihrerseits eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody's Corporation (MCO").

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