Spekulanten spielten angeblich 'Schlüsselrolle' bei Börsen-Crash

Der Wert der betreffenden ETPs orientiert sich an der Entwicklung des sogenannten Vix-Indikators. Der Vix gibt das Ausmaß der erwarteten Schwankungen am US-Aktienmarkt bezogen auf den S&P-500-Index wieder und war vor dem Crash einige Zeit historisch niedrig. Sogenannte inverse ETPs gewinnen an Wert, wenn der Vix niedrig bleibt. In Zeiten niedriger Zinsen und geringer Kursschwankungen wurden sie damit attraktiv für Spekulanten auf der Suche nach Profit. Beispielsweise bot die Großbank Credit Suisse ein entsprechendes Produkt an, von dem unter anderem die Deutsche Bank Gebrauch machte.

Diese Finanz-Wetten hätten eine "Schlüsselrolle" hinter dem Börsen-Crash gespielt, heißt es in dem BIZ-Bericht. Nach einer lang anhaltenden Rekordjagd waren die Kurse am US-Aktienmarkt am 5. Februar rasant in die Tiefe gerauscht. Auch weltweit gerieten Börsen ins Schlingern.

Nach ersten Kursschwankungen seien die Spekulanten schlagartig aus ihren Wetten ausgestiegen und hätten den Vix-Indikator damit außergewöhnlich stark in die Höhe getrieben, so die Ökonomen. Es sei erwiesen, dass dies den Börsen-Crash mit verursachte. Denn die Kursentwicklung beim Vix-Future sei derjenigen von Papieren, die sich am US-Aktienindex S&P 500 orientieren, zeitlich vorangegangen.

Die Erklärung: Händler, bei denen sich die Spekulanten notgedrungen mit Vix-Futures eindeckten, hätten sich selbst wiederum dadurch abgesichert, dass sie am Aktienmarkt auf einen Kursverfall wetteten - so kam es zu einer Abwärtsspirale./tos/jsl/men

BASEL (dpa-AFX)