Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG (von BankM - Repräsentanz der b...

Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG

Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG

ISIN: DE000A1KRLR0

Anlass der Studie: GB 2013, Basisstudien-Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.05.2014

Kursziel: EUR 14,36

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: Keine

Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CEFA)

Hohe Investitionen in die Kapazitätserweiterung

Im Geschäftsjahr 2013 sah sich die YOUBISHENG Green Paper AG (ISIN

DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY), wie zuvor, mit Beschränkungen in den

Produktionskapazitäten konfrontiert. Dieser Engpass spiegelt sich in dem

nahezu stabilen Absatzvolumen wider (+0,5%, YoY). Durch intelligentes

Outsourcing wurden eigene Produktionskapazitäten für die höher-margigen

Produkte allokiert, während die Produktion gering-margiger Testliner an

Dritte ausgelagert wurde. Auf RMB-Basis sank der Umsatz um 2%, dies

größtenteils einer Reduzierung der Verkaufspreise durch gesunkene

Rohstoffkosten, d.h. Altpapier, geschuldet. Da das Unternehmen die

geringeren Beschaffungskosten aber aufgrund seiner Preispolitik nicht 1:1

an die Kunden weiterreichte, konnte die Bruttomarge für die Produkte

konstant oder sogar leicht erhöht werden. Im Ergebnis bewegte sich die

Unternehmens-Bruttomarge mit einer leichten Steigerung von 0,4%-Punkten in

etwa auf dem Vorjahresniveau.

In unserer Bewertung lassen wir bewusst die geplante Kapazitätserweiterung

noch unberücksichtigt und bewerten lediglich das Basis-Szenario. Wir

ermitteln einen fairen Wert von EUR 14,36 pro Aktie und bestätigen unser

Rating mit 'Kaufen'. Wieder haben wir das Börsen-Sentiment der im Prime

Standard gelisteten China-Unternehmen herangezogen, um ein kurz- bis

mittelfristiges Kursziel zu formulieren. Dieses beträgt derzeit EUR 4,70 pro

Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12313.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Dr. Roger Becker

David Szabadvari

Tel. +49 69 71 91 838-46, -48

Fax +49 69 71 91 838-50

roger.becker@bankm.de

david.szabadvari@bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.