Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG

ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.05.2017

Kursziel: 8,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 mit deutlicher Umsatz- und Ergebnisverbesserung im ersten Quartal

Vita 34 hat vorgestern Q1-Zahlen vorgelegt. Die wesentlichen Kennziffern

sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Umsatz- und Ergebnisentwicklung: In den ersten drei Monaten stiegen die

Erlöse um 7,1% auf 4,08 Mio. Euro und erfüllten damit unsere Erwartungen.

Zurückzuführen ist der Umsatzanstieg auf einen größeren Kundenbestand sowie

die hohe Kundenbindung. Etwa 98% der Kunden schließen nach dem Ende ihres

Einlagerungsvertrages eine Anschlussvereinbarung ab. Der dadurch stetig

wachsende Anteil an Bestandsverträgen generiert für Vita 34 nachhaltig

planbare Erträge.

Durch Synergieeffekte sowie Größenvorteile nach der erfolgreichen

Integration der zuletzt akquirierten Tochtergesellschaften konnte das

EBITDA auf 0,71 Mio. Euro mehr als verdoppelt werden (MONe: 0,44 Mio.

Euro). Die EBITDA-Marge lag durch höher als von uns erwartete Einsparungen

mit 17,4% deutlich über dem Vorjahreswert von 8,3%. Die Herstellungskosten

gingen um 15,7% auf 1,6 Mio. Euro (Vj.: 1,9 Mio. Euro) zurück. Wir gehen

davon aus, dass es Vita 34 auch nach den bereits abgeschlossenen

Integrationsmaßnahmen gelingt, die Bruttomarge weiter zu steigern (MONe:

57% in 2018 vs. 53% in 2016) und das Margenniveau somit insgesamt zu

verbessern. Zusätzliche Akquisitionen, wie die im April gemeldete Übernahme

der Seracell Pharma AG, dürften diese Entwicklung jedoch temporär

verwässern.

Ausblick und Prognosen vorerst unverändert: Eine angepasste Guidance für

das Gesamtjahr 2017 wird der Vorstand nach Abschluss der Due

Diligence-Prüfung im Rahmen der Seracell-Übernahme veröffentlichen. Wir

erwarten weitere Informationen bzgl. der Finanzierung der geplanten

Akquisition sowie den aktualisierten Ausblick in den kommenden Wochen und

lassen unsere Prognosen bis dahin unverändert.

Fazit: Die ergebnisseitig besser als erwartet ausgefallenen Zahlen

verdeutlichen den erfolgreichen Verlauf der Wachstumsstrategie von Vita 34.

Aufgrund der noch fehlenden Visibilität der geplanten Übernahme passen wir

unsere Modellannahmen noch nicht an. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung

bei unverändertem Kursziel von 8,40 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15201.pdf

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