Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.04.2016

Kursziel: 53,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Feedback von der Bilanzpressekonferenz: Klare Langfristziele, aber Guidance

fürs laufende Jahr gewohnt konservativ

Uzin Utz hat am Dienstag dieser Woche seinen Geschäftsbericht

veröffentlicht und u.a. die vorab berichteten Zahlen vom 25. Februar

(Umsatz und EBT) bestätigt. Die darüber hinaus publizierten Zahlen lagen im

Rahmen unserer Erwartungen.

[Tabelle]

Der Umsatzanstieg von knapp 10% auf 253,2 Mio. Euro wurde im Wesentlichen

getragen von einer höheren Absatzmenge (+6,7%), aber auch von leicht

gestiegenen Absatzpreisen (+0,7%) sowie positiven Wechselkurseffekten

(insbesondere Britisches Pfund, Schweizer Franken und US-Dollar). Die

gesunkene Materialkostenquote (42,0% nach 42,6%; rückläufige

Einkaufs-preise) konnte eine überproportionale Erhöhung der Personalkosten

(Einstellung von Fachpersonal) und der sonstigen betrieblichen Aufwendungen

(gestiegene Frachtkosten) überkompensieren. Als Konsequenz stieg das EBIT

deutlich überproportional um 23%. Das vorteilhafte Zinsumfeld und eine

marginal geringere Steuerquote wirkten sich zudem vorteilhaft auf die

Nettomarge aus.

Dividende: Der Vorstand der Uzin Utz AG wird der Hauptversammlung die

Ausschüttung einer Dividende i.H.v. 1,00 Euro pro Aktie (MONe: 1,05 Euro)

vorschlagen, was einer Dividendenrendite von ca. 2,2% entspricht.

Guidance gewohnt konservativ: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet Uzin

Utz erneut eine leichte Steigerung bei Umsatz und Ergebnis der gewöhnlichen

Geschäftstätigkeit. Wie wir bereits in unserem Update vom 25. Februar

geschrieben haben, erwarten wir vor dem Hintergrund der anziehenden

Baukonjunktur in Deutschland und Europa, dem Niedrigzinsumfeld sowie dem

Nachholbedarf bei Investitionen eine deutlich dynamischere

Umsatzentwicklung. Diese sollte sich erneut positiv auf die Profitabilität

des Unternehmens auswirken. Darüber hinaus halten wir die vom Unternehmen

avisierte und im Rahmen der BPK bestätigte Umsatzsteigerung auf 400 Mio.

Euro bis zum Jahr 2019 für realistisch, welche eine jährliche Wachstumsrate

von über 10% impliziert.

Fazit: Die veröffentlichten Zahlen bestätigen unsere positive Einschätzung

des Unternehmens. Die guten Rahmenbedingungen und kontinuierlichen internen

Effizienzsteigerungsprozesse sollten kurz- bis mittelfristig für anhaltend

guten Newsflow sorgen. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere

Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 53,00 Euro (zuvor: 47,00 Euro;

Umstellung des DCF-Modells auf das neue Geschäftsjahr).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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