Original-Research: ULTRASONIC AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für...

Original-Research: ULTRASONIC AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ULTRASONIC AG

Unternehmen: ULTRASONIC AG

ISIN: DE000A1KREX3

Anlass der Studie: Q1 Bericht, Kurzanalyse

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.06.2014

Kursziel: EUR 22,23

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 27.06.2012, vormals Not Rated wegen IPO

Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CIIA)

Urban Footwear wieder Wachstumstreiber

Im ersten Quartal 2014 hat die ULTRASONIC AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime

Standard, US5 GY) ein Umsatzwachstum von 5% erreicht, was etwas unterhalb

unserer Erwartung lag. Die Bruttomarge blieb bei ca. 31%; erhöhte

Aufwendungen für Marketingmaßnahmen im Rahmen der Promotion des

Internet-Vertriebs haben die operative Marge auf 26,7% und die Gewinnmarge

auf 20,1% sinken lassen. Infolgedessen haben sich EBIT und Gewinn nur

leicht auf EUR 9,5 Mio. und EUR 7,1 Mio. verbessert. Da der Kapitalfluss aus

operativer Tätigkeit auf einem hohen Level verblieb und

Investitionstätigkeiten eine Pause einlegten, stieg der Kassenbestand auf EUR

124,9 Mio. Für die Bewertung der Folgequartale ist der Start der neuen

Kinderschuhproduktionslinie essentiell. Der Vorstand erwartet, dass die

Produktion und die Verkaufsaktivitäten über die Walmart-Geschäfte im Juni

beginnen werden.

Wir haben unsere Prognosen unter Berücksichtigung des 1Q14-Ergebnisses

aktualisiert. Mit unserem Modell ermitteln wir einen fairen Wert von EUR

22,23 pro Aktie und bewerten das Unternehmen weiterhin mit 'KAUFEN'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12356.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Dr. Roger Becker

David Szabadvari

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-46, -48

Fax +49 69 71 91 838-50

www.bankm.de

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