Original-Research: Plan Optik AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Plan Optik AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Plan Optik AG

Unternehmen: Plan Optik AG

ISIN: DE000A0HGQS8

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 3,60 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2015

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Felix Gode

* Die Zahlen für das abgelaufene GJ 2014 konnten unsere und die

unterneh-menseigenen Erwartungen nicht erfüllen. Nach einem starken ersten

Halbjahr war dafür insbesondere eine Projektstornierung eines Kunden

verantwortlich, was sich entsprechend belastend niederschlug.

* Ungeachtet der Projektstornierung erreichte die Plan Optik AG das

zweitbeste 2. HJ in der Unternehmensgeschichte und mit 9,03 Mio. EUR ein

Rekordumsatzvolumen. Damit wird deutlich, dass das Unternehmen unverändert

eine sehr hohe Dynamik aufweist.

* Auch ergebnisseitig konnte die Plan Optik AG einen weiteren großen

Schritt nach vorne tätigen und mit 0,63 Mio. EUR ein EBIT aufweisen, dass um

mehr als 100 % über dem Vorjahresniveau lag. Auch die EBIT-Marge legte

deutlich von 3,9 % auf nunmehr 7,0 % zu. Neben der klaren Umsatzsteigerung

trugen hierfür insbesondere unterproportional steigende Fixkosten bei.

* Erfreulich entwickelten sich auch die Tochterunternehmen MMT und LTF.

Beide wiesen kräftige Steigerungen der EBIT-Kennzahlen auf, wenngleich noch

ausgehend von einem niedrigen Niveau. Dennoch tragen beide Unternehmen

zusammen bereits über 30 % zum Konzern-EBIT bei.

* Auf Grund der erfolgreichen Entwicklung im GJ 2013 plant die Plan Optik

AG zum ersten Mal seit dem Börsengang die Ausschüttung einer Dividende in

Höhe von 0,03 EUR pro Aktie. Dies werten wir als sehr positives Signal die

zukünftige Dividendenpolitik des Unternehmens betreffend.

* Auch für die kommenden Jahre sind wir zuversichtlich, dass die Plan Optik

AG ihren profitablen Wachstumskurs fortsetzen werden kann. Der Bereich der

Mikrosystemtechnik weist deutlich zweistellige Wachstumsraten auf und Plan

Optik ist eines der führenden Unternehmen in diesem Bereich für Glaswafer

weltweit. Daher sollte am Marktwachstum gut partizipiert werden können.

* Wir erwarten, dass im GJ 2014 eine weitere Umsatzsteigerung um 8,6 % auf

9,81 Mio. EUR erreicht wird. Dabei ist zu berücksichtigen, dass der Bereich

Opto-elektronik im 1. HJ 2014 aufgegeben werden wird. Insofern entfallen im

GJ 2014 rund 0,47 Mio. EUR Umsatz. Beim EBIT erwarten wir eine

überproportionale Steigerung auf 0,88 Mio. EUR und eine EBIT-Marge von 9,0 %.

Für das GJ 2015 gehen wir dann von einem Überschreiten der 10 Mio.

EUR-Umsatzschwelle sowie der 1 Mio. EUR-EBIT-Schwelle aus.

* Insgesamt schätzen wir die Entwicklungschancen der Plan Optik AG als

unverändert aussichtsreich ein. Das Unternehmen ist in einem dynamischen

Markt sehr gut positioniert und sollte in den kommenden Jahren deutliche

Skaleneffekte aufweisen können. Wir belassen unser bisheriges Kursziel von

3,60 EUR unverändert und bestätigen entsprechend dem Kurspotenzial von 25 %

das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12342.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.