Original-Research: PHARMING (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PHARMING - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PHARMING

Unternehmen: PHARMING

ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 21.12.2016

Kursziel: 1,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming

Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY

rating and decreased the price target from EUR 1.40 to EUR 1.20.

Abstract:

The acquisition of the North American Ruconest commercialisation rights

means that Pharming will receive 100% of revenues generated by the product

in North America compared with 30% before the deal. We now expect Pharming

to reach profitability in 2017 - three years earlier than the company

previously budgeted. Earlier this month, Pharming reported that the

annualised Ruconest sales run rate in North America had reached USD40m

based on average October and November sales. This compares with a figure of

USD35m for Q3/16. Given the clear current growth momentum in the US, we

have raised our sales forecasts for 2017 and 2018 by 12.1% and 6.1%

respectively. However, the likelihood of higher dilution than we modelled

ahead of the structuring of the capital raise causes us to lower our price

target to EUR1.20 (previously EUR1.40). We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV

(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 1,40 auf EUR 1,20.

Zusammenfassung:

Die Akquisition der nordamerikanischen Ruconest-Vermarktungsrechte führt

dazu, dass Pharming 100% der Umsätze aus dem Produkt in Nordamerika erhält-

verglichen mit nur 30% vor dem Deal. Wir erwarten nun, dass Pharming im

Jahr 2017 schwarze Zahlen schreiben wird - drei Jahre früher als vom

Unternehmen zuvor budgetiert. Anfang dieses Monats berichtete Pharming,

dass die annualisierte Ruconest Run Rate in Nordamerika USD 40 Mio.

erreicht hat, basierend auf den durchschnittlichen Oktober- und

November-Umsätzen. Dies entspricht einem Wert von USD35 Mio. für Q3/16.

Angesichts der deutlichen Wachstumsdynamik in den USA haben wir unsere

Umsatzprognosen für die Jahre 2017 und 2018 um 12,1% bzw. 6,1% erhöht.

Allerdings veranlasst uns die Wahrscheinlichkeit einer höheren

Verwässerung, als vor der Strukturierung der Kapitalerhöhung von uns

prognostiziert, dazu, dass wir unser Kursziel auf EUR1,20 (bisher EUR1,40)

senken. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14645.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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