Original-Research: PHARMING (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PHARMING - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PHARMING

Unternehmen: PHARMING

ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: Q3 2016 results

Empfehlung: BUY

seit: 28.10.2016

Kursziel: 1,40 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming

Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY

rating and maintained his EUR 1.40 price target.

Abstract:

Q3/16 results were close to our expectations and showed Pharming at

breakeven at the operating level on a proforma basis (assuming ownership of

US marketing rights to lead product Ruconest). We expect Pharming to close

the acquisition of the US marketing rights to Ruconest from Valeant before

the end of November. Completing this transaction will give the company full

access to the market for treatment of acute hereditary angioedema attacks,

which is currently worth over USD750m worldwide. Meanwhile, excellent

preliminary results of a phase II study with Ruconest in the prophylaxis of

hereditary angioedema suggest that Pharming will be able to tap a market

worth an additional USD800m before the end of this decade. We expect the

sharper focus entailed by Pharming's marketing of its own lead drug as well

as increased resources to enable the company to make the case for the

advantages of the recombinant product, Ruconest, over rival blood-based

products more effectively than Valeant did. Pharming has so far received

30% of the revenue from US Ruconest sales. We expect the inclusion of 100%

of Ruconest's US revenues on Pharming's P&L to push the company to

profitability in 2017. We continue to see fair value for the Pharming share

at EUR1.40.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV

(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 1,40.

Zusammenfassung:

Die Q3-Zahlen entsprachen weitestgehend unseren Erwartungen und wiesen ein

operativ ausgeglichenes Ergebnis auf Pro-Forma-Basis auf (unter der Annahme

des Besitzes der Rechte auf die US-Vermarktung von Ruconest). Wir gehen

davon aus, dass Pharming die Akquisition der Rechte auf die US-Vermarktung

von Ruconest im November abschließen wird. Der Abschluss dieser Transaktion

wird der Firma den vollen Zugang zum Markt für die Therapie des hereditären

Angioödems, der derzeit weltweit über USD750 Mio. wert ist, gewähren.

Darüber hinaus deuten die exzellenten vorläufigen Ergebnisse einer Phase

II-Studie mit Ruconest in der Prophylaxe des hereditären Angioödems darauf

hin, das Pharming vor Ende des laufenden Jahrzehntes in der Lage sein wird,

in einen zusätzlichen Markt im Wert von USD800 Mio. einzutreten. Wir

erwarten, dass der stärkere Fokus durch die Vermarktung des eigenen

Leitproduktes sowie mehr Ressourcen es Pharming ermöglichen werden,

effektiver als Valeant für die Vorteile ihres Rekombinantproduktes

Ruconest, im Vergleich zu konkurrierenden blutbasierten Produkten, zu

werben. Pharming hat bisher 30% der US-Umsätze von Ruconest verbucht. Wir

gehen davon aus, dass Pharming durch die Verbuchung von 100% der US-Umsätze

von Ruconest 2017 schwarze Zahlen schreiben wird. Wir sehen den fairen Wert

der Pharming-Aktie weiterhin bei EUR1,40

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14417.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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