Original-Research: PHARMING (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PHARMING - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PHARMING

Unternehmen: PHARMING

ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 30.08.2016

Kursziel: 1,40 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming

Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY

rating and increased the price target from EUR 1.00 to EUR 1.40.

Abstract:

Pharming plans to acquire the North American commercialisation rights to

its lead product, Ruconest, by the end of this year. Pharming has agreed to

pay Valeant USD60m upfront and USD65m of self-funding milestone payments

subject to procurement of adequate financing. Pharming proposes in a

stepwise fashion to more than double the size of the team of sales

representatives/medical liaison officers dedicated to Ruconest. We expect

sharper focus as well as increased resources to enable Pharming to make the

case for the advantages of its recombinant product, Ruconest over rival

blood-based products more effectively than Valeant did. Pharming has so far

received 30% of the revenue from US Ruconest sales. We expect the inclusion

of 100% of Ruconest's US revenues on Pharming's P&L to push the company to

profitability in 2017. According to management, this is three years earlier

than previously budgeted. After taking into account likely future dilution

and milestone payments to Valeant, we now see fair value for the Pharming

share at EUR1.40 (previously: EUR1.00).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV

(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 1,00 auf EUR 1,40.

Zusammenfassung:

Pharming plant, die nordamerikanischen Kommerzialisierungsrechte auf sein

Leitprodukt, Ruconest, bis Ende dieses Jahres zu akquirieren. Pharming hat

eine Upfront-Zahlung über USD60 Mio. sowie selbstfinanzierende

Meilensteinzahlungen über USD65 Mio. mit Valeant vereinbart -

vorausgesetzt, dass ausreichende Finanzmittel eingeworben werden können.

Pharming beabsichtigt, die derzeitige Anzahl der dem Ruconest gewidmeten

Vertriebspersonal und Liaison Officer schrittweise zu verdoppeln. Wir gehen

davon aus, dass ein stärkerer Fokus sowie mehr Ressourcen es Pharming

ermöglichen werden, effektiver als Valeant für die Vorteile ihres

Rekombinantproduktes Ruconest, im Vergleich zu konkurrierenden

blutbasierten Produkten, zu werben. Pharming hat bisher 30% der US-Umsätze

von Ruconest verbucht. Wir erwarten, dass Pharming durch die Verbuchung von

100% der US-Umsätze von Ruconest 2017 schwarze Zahlen schreiben wird. Dem

Management nach erfolgt das Erreichen der Gewinnzone drei Jahre früher als

bisher geplant. Nach Berücksichtigung der wahrscheinlichen zukünftigen

Verwässerung und Meilensteinzahlungen an Valeant sehen wir den fairen Wert

der Pharming-Aktie nunmehr bei EUR1,40 (vorher: EUR1,00).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14207.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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