Original-Research: NOXXON Pharma NV (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

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Original-Research: NOXXON Pharma NV - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu NOXXON Pharma NV

Unternehmen: NOXXON Pharma NV

ISIN: NL0012044762

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 30.05.2017

Kursziel: 39,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on NOXXON

Pharma NV (ISIN: NL0012044762). Analyst Christian Orquera reiterated his

BUY rating and decreased the price target from EUR 40.00 to EUR 39.00.

Abstract:

On 16 May, Noxxon closed an agreement with the National Centre for Tumour

Disease (NCT) in Heidelberg. At this leading cancer centre, Noxxon will

conduct the Phase II study of its lead drug candidate NOX-A12 in

combination with Merck's drug Keytruda (pembrolizumab) in a total of 20

metastatic colorectal and pancreatic cancer patients. This is good news and

we expect enrolment to start soon. A few days earlier Noxxon published

FY/16 results which were slightly better than we expected, and closed a

capital increase raising EUR1.0m. The company also converted most of Kreos'

outstanding EUR2.6m debt and secured up to EUR20m financing through the issue

of EUR10m of convertible notes with warrants to subscribe to a further EUR10m.

We currently expect Noxxon to raise only EUR4.5m through the notes (giving

rise to a further EUR4.5m in warrants) which will suffice to generate the

required Phase II top-line data of NOX-A12. Overall we view the deal as

positive as it secures funding through 2018. However, the dilutive effect

(substantial discount to the current share price) has a slightly negative

impact on our valuation. We have therefore lowered our price target to

EUR39.00 (previously EUR40.00). We reiterate our Buy rating.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu NOXXON Pharma NV

(ISIN: NL0012044762) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt

seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 40,00 auf EUR 39,00.

Zusammenfassung:

Am 16. Mai schloss Noxxon eine Vereinbarung mit dem Nationalen Zentrum für

Tumorkrankheit (NCT) in Heidelberg ab. An diesem führenden Krebszentrum

wird Noxxon die Phase-II-Studie seines Arzneimittelkandidaten NOX-A12 in

Kombination mit Mercks Medikament Keytruda (Pembrolizumab) bei insgesamt 20

metastasierten kolorektalen und pankreatischen Krebspatienten durchführen.

Das ist eine gute Nachricht und wir erwarten, dass die

Patientenrekrutierung bald beginnt. Ein paar Tage zuvor veröffentlichte

Noxxon FY/16-Ergebnisse, die etwas besser waren als wir erwartet hatten,

und schloss eine Kapitalerhöhung von EUR1,0 Mio ab. Das Unternehmen hat auch

die meisten bei Kreos ausstehenden EUR2,6 Mio. Schulden umgewandelt und sich

bis zu EUR20 Mio. Finanzierung durch die Ausgabe von EUR10 Mio. Wandelanleihen

und EUR10 Mio. Optionsscheine gesichert. Wir erwarten derzeit, dass Noxxon

nur noch EUR4,5 Mio. durch die Wandelanleihen (plus weitere EUR4,5 Mio. durch

Optionsscheine) abruft, was ausreicht, um die benötigten

Top-Line-Ergebnisse der Phase-II-Studie von NOX-A12 zu generieren.

Insgesamt bewerten wir den Deal positiv, da die nötige Finanzierung bis

2018 gesichert ist. Der verwässernde Effekt des Deals (erheblicher Abschlag

auf den aktuellen Aktienkurs) wirkt sich jedoch leicht negativ auf unsere

Bewertung aus. Wir haben daher unser Kursziel auf EUR39,00 (vorher EUR40,00)

gesenkt. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15259.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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