Original-Research: NorCom Information Technology AG (von BankM - Repräsentan...

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Original-Research: NorCom Information Technology AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu NorCom Information Technology AG

Unternehmen: NorCom Information Technology AG

ISIN: DE000A12UP37

Anlass der Studie: vorl. H1-Zahlen, Kurzanalyse

Empfehlung: Verkaufen

seit: 12.07.2017

Kursziel: EUR 28,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 12.7.2017, vormals Kaufen

Analyst: Daniel Großjohann

Umsatzmix wirkt margenerhöhend

Die vorläufigen Halbjahreszahlen der NorCom IT AG (ISIN DE000A12UP37,

General Standard, NC5A GR) sind geprägt von zwei gegenläufigen

Umsatzeffekten: Während das Volumen der Big Infrastructure-Umsätze (mit der

Bundesagentur für Arbeit) merklich abnimmt, zeigt der Bereich Big Data ein

weiterhin dynamisches Wachstum. Per Saldo sinkt die Gesamtleistung (EUR 7,7

Mio.) gegenüber Vorjahr (EUR 7,8 Mio.) leicht - während das margenstarke Big

Data-Geschäft für einen deutlichen Anstieg beim Konzern-EBITDA (EUR 0,92 Mio.

vs. EUR 0,5 Mio.) sorgte. Die Aktie, die im Juni nach kräftigem Anstieg

Höchstkurse von über EUR 45 erreichte, ist von diesen Kursniveaus zunächst

wieder etwas zurückgekommen. Wir belassen unsere Schätzungen zunächst

unverändert, unsere Umsatzschätzung ist trotz typischerweise starkem

zweiten Halbjahr nicht unambitioniert, beim EBITDA indes scheint eine

positive Überraschung im Zuge der Fortschritte im Big Data-Geschäft

möglich. Die leichte Veränderung beim Kursziel resultiert allein aus

Peer-Gruppen-Effekten.

Derzeit handelt die NorCom-Aktie, nach fulminantem Kursanstieg im Juni,

oberhalb unseres Kursziels. Um (noch) stärker als Big Data-Aktie (höhere

EV/Umsatz-Multiples) gesehen zu werden, wären in unseren Augen (nach

Daimler und Audi) weitere große Projekte im Big Data-Bereich nötig.

Wir ermitteln einen fairen Wert von EUR 28,70 und stufen die Aktie nach dem

zuletzt starken Kursanstieg mit VERKAUFEN ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15397.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG

Daniel Großjohann

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-42

Fax +49 69 71 91 838-50

Email: daniel.grossjohann@bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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