Original-Research: mybet Holding SE (von Montega AG): Halten

Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE

Unternehmen: mybet Holding SE

ISIN: DE000A0JRU67

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 10.11.2016

Kursziel: 0,60

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Schwaches Q3 war bereits angekündigt, Blick richtet sich auf 2017

mybet hat heute seine Q3-Zahlen berichtet. Die wichtigsten Eckpunkte sind

der folgenden Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Umsatz sinkt deutlich: Der Umsatz lag signifikant unter dem Vorjahreswert.

Zum einen ist dies durch den Verkauf der pferdewetten.de AG bedingt (Effekt

2,7 Mio. Euro). Aber auch in den Segmenten Sportwetten und Casino gingen

die Erlöse zurück. Laut mybet gibt es hierfür verschiedene Gründe. Auf dem

kriselnden griechischen Markt war keine Belebung des Geschäfts zu spüren.

Zudem waren die Kunden im Kernmarkt Deutschland unerwartet passiv und

Impulse durch die Fußball-Europameisterschaft sind ausgeblieben. Die

angespannte Liquiditätslage und die laufende Umstellung der Wettplattform

dürfte das Unternehmen zudem veranlasst haben, zurückhaltend beim

Online-Marketing zu sein. Die Sportwettenumsätze in den Wettshops legten

laut mybet hingegen um knapp 5% zu.

Ergebnis: Das EBIT lag mit -0,6 Mio. Euro weiterhin im negativen Bereich.

Ein Vergleich zum Vorjahr ist aufgrund von zahlreichen Sondereffekten

erschwert. Positiv ist, dass der Rückgang der Zahlungsmittel in Q3 deutlich

reduziert werden konnte. Der operative Cashflow war nur noch leicht negativ

(-0,3 Mio. Euro; -2,2 Mio. Euro nach 9M).

Liquiditätslage: Der sehr niedrige Zahlungsmittelbestand von 0,5 Mio. Euro

hat sich laut mybet auf aktuell 4,1 Mio. Euro erhöht. Der Anstieg hängt mit

der Kaufpreiszahlung für die ehemalige Tochter C4U zusammen. Aus der

Zwischenfinanzierung des Westlotto-Verfahrens hat das Unternehmen bisher

lediglich 500 Tsd. Euro der 4 Mio. Euro in Anspruch genommen. mybet sollte

trotz des hohen Cashburns damit über ausreichend Mittel verfügen, um die

Umstellung der Wettplattform umzusetzen.

Ausblick: Das Unternehmen hat die im Oktober aktualisierte Guidance

bestätigt und rechnet mit einem Rückgang der Erlöse auf 43 bis 46 Mio. Euro

und einem EBIT (inkl. positiver Sondereffekt von ca. 6,5 Mio. Euro) im

niedrigen einstelligen Mio.-Bereich.

Fazit: Nach der drastischen Umsatzwarnung im vergangenen Monat kommt das

schwache Quartal nicht überraschend. Die Kursentwicklung wird vom Erfolg

bei der Einführung der neuen Wettplattform determiniert werden. Wir bleiben

bei unserer Halten-Empfehlung.

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14469.pdf

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