Original-Research: MS Industrie AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.05.2017

Kursziel: 3,60

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Q1 fällt erwartungsgemäß schwach aus - Visibilität für Marktbelebung in den

USA nimmt zu

MS Industrie hat heute die Zahlen für Q1 2017 vorgelegt, die

erwartungsgemäß noch von der Schwächephase des US-Truckmarkts geprägt

waren.

[Tabelle]

Rückläufiger Umsatz: Der Umsatz lag mit 58,5 Mio. Euro rund 6% unter

Vorjahr und auf Höhe unserer Erwartung. Der Rückgang ist vor allem der

LKW-Produktionsdrosselung in den USA geschuldet. Hier sanken die Erlöse um

ca. 35% auf 16,0 Mio. Euro (Vj.: 24,5 Mio. Euro). Der Einbruch im

Geschäftsbereich Powertrain Diesel (-16%) konnte jedoch z.T. durch Zuwächse

im Teilsegment Powertrain Elektro (+7%) kompensiert werden. Auch das

Segment Ultrasonic erzielte gegenüber dem absatzschwachen Vorjahreswert ein

deutliches Umsatzplus von 37%. Insgesamt sieht MS Industrie die

Topline-Entwicklung nach Q1 leicht über den bewusst niedrig angesetzten

Planwerten.

Ergebnisrückgang: Die Betriebsleistung i.H.v. 59,0 Mio. Euro lag knapp 11%

unter dem durch Bestandsaufbauten (3,7 Mio. Euro) positiv beeinflussten

Vorjahresniveau. Das EBITDA blieb mit 3,7 Mio. Euro knapp hinter unserer

Prognose zurück. Höher als erwartete Abschreibungen führten hingegen zu

einem deutlicheren Rückgang des EBIT auf 0,4 Mio. Euro.

Ergebnisbeeinflussende Sondereffekte lagen dabei nicht mehr vor. Im

Finanzergebnis (-0,4 Mio. Euro vs. -0,9 Mio. Euro im Vj.) zeigte sich

hingegen der Einspareffekt aus der Anleihe-Rückzahlung Mitte 2016.

Jahresziele bestätigt, Trendumkehr zeichnet sich ab: Für 2017 rechnet der

Vorstand unverändert mit einem leicht steigenden Umsatz i.H.v. rund 240

Mio. Euro bei einem deutlich verbesserten EBIT und einem Konzernergebnis

auf Vorjahresniveau. Auch wir sind nach wie vor zuversichtlich, dass MS

Industrie den Umsatz- und Ergebnisrückstand im Jahresverlauf durch

zunehmenden Rückenwind im US-Geschäft ins Positive umkehren kann. Laut FTR

hat sich die Belebung der Truck-Bestellungen (Class 8) in den USA im April

beschleunigt (+5% mom, +77% yoy). So lag auch der Auftragsbestand bei MS

Industrie per Ende April mit insgesamt rund 129 Mio. Euro im Segment

Powertrain ca. 10% und im Segment Ultrasonic rund 2% über Vorjahr.

Fazit: Die Q1-Zahlen sind wenig überraschend durch das zu Jahresbeginn noch

schwache Marktumfeld in den USA geprägt, für das sich eine spürbare

Erholung abzeichnet. Positiven Newsflow im Jahresverlauf könnte darüber

hinaus eine von uns erwartete Verlängerung des laufenden

Ventiltrieb-Liefervertrages für den Daimler-Weltmotor bringen. Vor diesem

Hintergrund bestätigen wir unsere Prognosen und die Kaufempfehlung mit

unverändertem Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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