Original-Research: MS Industrie AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.05.2015

Kursziel: 5,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Thomas Umlauft

MS Industrie hält hohes Wachstumstempo in Q1 aufrecht

MS Industrie hat am 13. Mai die Zahlen zum ersten Quartal veröffentlicht.

Erneut konnten sowohl Umsatz als auch Ergebnis deutlich ausgeweitet werden.

Die wesentlichen Kennziffern sind nachfolgender Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Starke Umsatz- und Gewinnsteigerung: Das Umsatzwachstum im ersten Quartal

wurde von beiden Bereichen, Powertrain (zuvor: Motorentechnik; yoy: +37%)

und Ultrasonic (zuvor: Schweißtechnik; yoy: +49%), getragen. Geografisch

stellte der nordamerikanische Markt den wesentlichen Wachstumsreiber dar.

Der Umsatz konnte hier von 16,0 auf 27,9 Mio. Euro ausgeweitet werden

(32,5% u. 43,5% d. Konzernumsatzes). Auch das EBIT stieg mit einem Plus von

über 15% deutlich, blieb jedoch hinter dem Umsatzwachstum zurück. Die

Ursache hierfür sind ergebnisneutrale Umsätze aus einem Immobilienauftrag

(2,1 Mio. Euro), die währungsneutral gestalteten Verträge im US-Geschäft

(Währungseffekte auf das Ergebnis werden ausgeglichen) sowie ein

veränderter Produktmix.

Jahresziele bestätigt: Im Rahmen der Quartalszahlen hat das Management die

Guidance für das Gesamtjahr bekräftigt, wonach der Umsatz um rund 10 bis

15% auf knapp 250 Mio. Euro ausgeweitet und die Profitabilität deutlich

verbessert werden soll. Angesichts des äußerst starken Jahresauftakts und

des prall gefüllten Auftragsbuchs erwarten wir, dass diese Zielsetzung ohne

Probleme erreicht wird.

Ausblick: Der Q1-Auftragsbestand befindet sich u.a. infolge erfolgreicher

Produktneuanläufe (u.a. Daimler u. MAN) auf dem höchsten Stand seit fünf

Jahren. Das Wachstum in den USA im Bereich Powertrain dürfte von weiterhin

steigenden Erlösen aus dem Geschäft mit Ultraschall-Sonderschweißmaschinen

für die Automobilindustrie flankiert werden. Zwischen 2014 und 2016 werden

alleine in den USA mehr als 60 Automodelle Facelifts unterzogen (IHS).

Außerdem sehen wir klare Anzeichen, dass Europas Lkw-Markt allmählich an

Stärke gewinnt. So wies der europäische Markt für schwere Nutzfahrzeuge im

März nach Berechnung der ACEA ein Umsatzwachstum von 27,9% gegenüber dem

Vorjahr auf.

Fazit: Nach dem starken Geschäftsjahr 2014 ist MS Industrie in Q1 eine

Fortführung des dynamischen Wachstumstrends gelungen. Das Unternehmen

befindet sich u.E. auf einem guten Weg, die Jahresziele problemlos zu

erreichen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten

Kursziel von 5,00 Euro.

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