Original-Research: MS Industrie AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Erststudie

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.02.2015

Kursziel: 4,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Starker Nischenplayer mit deutlicher Unterbewertung

MS Industrie ist eine börsennotierte Holdinggesellschaft mit Sitz in

München. Das Unternehmen befindet sich gegenwärtig im Endstadium eines

Fokussierungsprozesses. Das Kerngeschäft bilden die beiden Bereiche

Antriebs- und Ultraschalltechnik. Alle übrigen nicht-strategischen

Beteiligungen wurden veräußert bzw. entkonsolidiert. Die eingeschlagene

Strategie werten wir als äußerst positiv. Der noch bestehende

Konglomeratsdiscount dürfte durch die erfolgreiche Veräußerung aufgelöst

werden. Hierzu dürfte auch eine transparentere Berichterstattung der

einzelnen Industriebereiche beitragen.

Die Konzentration auf die Kerngeschäftsfelder ist umso positiver zu werten,

als MS Industrie signifikante Wettbewerbsvorteile in den Bereichen Antrieb

und Ultraschall aufzuweisen hat. Das Unternehmen zählt zu den Marktführern

im Bereich hochpräziser Bearbeitung von Systemen und Komponenten in der

Motorentechnik für schwere Nutzfahrzeuge. Die klare Führungsposition wird

durch die exklusive Zulieferung des Ventiltriebs für Daimlers 'Weltmotor'

unterstrichen - der meistverbaute Motor in der Daimler-LKW-Sparte. Neben MS

Industrie gibt es im Premium-Motorensegment für schwere Nutzfahrzeuge nur

einen Wettbewerber. Infolge der im Vergleich zum PKW-Sektor geringen

Stückzahlen führt dies in der Branche regelmäßig zu

Single-Source-Supplier-Verträgen. Dieser Bereich stellt den wesentlichen

Treiber für den erwarteten Umsatzanstieg von 11% p.a. bis 2017 dar.

In den nächsten Jahren dürfte sich aber zunehmend auch der Umsatz in der

Ultraschall-technik als Wachstumstreiber (Sondermaschinen für den

PKW-Bereich und Lösungen für die Verpackungsmaschinenindustrie)

herausstellen. Eine neuartige Schweißlösung (Auszeichnung als Innovation

des Jahres 2012) ermöglicht beispielsweise das Verschweißen und Trennen

einzelner Verpackungen in nur einem Prozessschritt und mit deutlich weniger

Materialaufwand. Obwohl vor Umstellungen im Konsumgüterbereich lange

Testreihen üblich sind, konnte mit Unilever bereits ein Weltkonzern für das

neue Schweißmodul gewonnen werden. In zahlreichen weiteren Unternehmen

befinden sich die Module bereits in der Testphase. Unseres Erachtens dürfte

das Ultraschallschweißen infolge der niedrigeren Kosten bei gleichzeitig

besserer Qualität sukzessive Marktanteile vom herkömmlichen Wärmeschweißen

gewinnen. Der Verpackungsmarkt eröffnet MS Industrie einen riesigen

Absatzmarkt (ca. 35 Mrd. Euro). Parallel zur starken Umsatzausweitung

dürfte MS Industrie den Gewinn über die nächsten Jahre deutlich steigern

können. Dabei wird sich u.E. die EBIT-Marge bis 2017 mehr als verdoppeln.

Fazit: Die hervorragenden Wachstumsperspektiven und das deutliche

Margensteigerungspotenzial der MS Industrie spiegelt sich u.E. nicht

ausreichend im Kurs wider. Sowohl der Peer-Group-Vergleich (+21%) als auch

das DCF-Modell (+29%) signalisieren eine deutliche Unterbewertung der

Aktie. Insbesondere nach der jüngsten Konsolidierung halten wir einen

Einstieg für attraktiv. Wir nehmen MS Industrie deshalb mit einer

Kaufempfehlung in unsere Coverage auf. Das Kursziel beträgt 4,80 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12687.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.