Original-Research: MPH Mittelständische Pharma Holding AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: MPH Mittelständische Pharma Holding AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MPH Mittelständische Pharma Holding AG

Unternehmen: MPH Mittelständische Pharma Holding AG

ISIN: DE000A0L1H32

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 5,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: -

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Die MPH Mittelständische Pharma Holding AG ist als ein in Berlin ansässiges

Unternehmen auf die Bereiche Pharma und Patientenversorgung spezialisiert.

Der strategische Fokus der Unternehmensgruppe liegt auf den

Therapiegebieten 'chronische Erkrankungen' und 'Ästhetik'. Es wird

erwartet, dass diese Segmente an der zukünftigen Entwicklung des deutschen

Gesundheitsmarktes partizipieren und entsprechendes Wachstum generieren.

Über die börsengelistete Tochtergesellschaft HAEMATO AG wird dabei der

Bereich patentfreier und patentgeschützter Arzneimittel abgedeckt. Das

Kliniksegment mit dem Geschäftsschwerpunkt Schönheitschirurgie ist in der

Tochtergesellschaft M1 Kliniken AG gebündelt. Seit dem Geschäftsjahr 2015

ist die CR Capital Real Estate AG neu in den MPH-Konsolidierungskreis

einbezogen. Die MPH-Gruppe wird das Know-How der CR-Gruppe für den Aufbau

von Gesundheitsimmobilien nutzen.

Die MPH AG hat zum Geschäftsjahresende 2015 eine Umstellung auf die

Bilanzierung als Investment Entity nach IFRS 10 vorgenommen. Dadurch wird

keine Konsolidierung der aktuellen drei Beteiligungsgesellschaften (HAEMATO

AG; M1 Kliniken AG; CR Capital Real Estate AG) mehr vorgenommen, sondern es

findet ein Wertansatz entsprechend der Börsennotierung und der

Beteiligungsquote im Finanzvermögen statt. Mögliche Ergebnisbestandteile

wie Dividendenzahlungen oder die Bewertung der Finanzanlagen sind

ausschließlich im Finanzergebnis enthalten.

Analog zur erfolgten Umstellung auf die Bilanzierung als Investment Entity

nach IFRS 10 haben wir unser Bewertungsmodell auf einen Sum-of-Parts-Ansatz

umgestellt. Die Grundlage für die Sum-of-Parts-Bewertung ist der zum

Bilanzstichtag 30.06.2016 von der MPH AG kommunizierte Aktienbestand.

Der faire Wert je Aktie beläuft sich gemäß Sum-of-Parts-Bewertungsansatz

auf 5,00 EUR (bisher: 4,62 EUR). Die Kurszielanhebung resultiert maßgeblich

aus dem höheren Wertansatz der M1 Kliniken-Beteiligung, welche von hohen

Kursgewinnen geprägt war. Darüber hinaus haben wir die positive

Halbjahresentwicklung der HAEMATO AG zum Anlass genommen, um das Kursziel

(siehe HAEMATO-Studie vom 05.09.2016) und damit den fairen Wertansatz

anzuheben. Der MPH-Aktienkurs notiert mit 2,63 deutlich unterhalb des

ermittelten inneren Wertes und damit vergeben wir weiterhin das Rating

KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14229.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.