Original-Research: InterCard AG Informationssysteme (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: InterCard AG Informationssysteme - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu InterCard AG Informationssysteme

Unternehmen: InterCard AG Informationssysteme

ISIN: DE000A0JC0V8

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 5,00 Euro

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode

Übernahme der Multicard GmbH stärkt Kundenbasis und forciert Wachstum im

außerhochschulischen Bereich - Prognosen für 2014 bestätigt

Mit Meldung vom 12.08.2014 gab die InterCard AG bekannt, die Multicard GmbH

zu 100 % übernommen zu haben. Dabei soll durch die Akquisition

insbesondere der Zugang zu neuen Kundengruppen gestärkt werden, außerhalb

des Hochschulbereichs. Im GJ 2013 erzielte die InterCard AG rund drei

Viertel der Umsatzerlöse mit Bildungseinrichtungen und ist in diesem

Bereich der Marktführer in Deutschland. Um das zukünftige

Wachstumspotenzial zu stärken, konzentrierte sich das Unternehmen in den

vergangenen Perioden zunehmend auf den außerhochschulischen Bereich, wo die

Marktpotenziale noch deutlich höher einzuschätzen sind.

Während das Unternehmen über die Tochtergesellschaft IntraKey GmbH in

diesem Bereich bereits einen guten Zugang erreicht hat, wird das

Kundenportfolio nun durch die Übernahme nochmals gestärkt. Die Multicard

GmbH zählt insbesondere Kunden aus der Industrie, dem öffentlichen

Nahverkehr und Behörden zu ihrem Kundenkreis. Neben der Vertriebskompetenz

im außerhochschulischen Bereich wird durch die Übernahme zudem die

Beratungskompetenz hinsichtlich Chipkartenlösungen gestärkt, was ebenfalls

zur Neukundengewinnung beitragen sollte.

Die Multicard GmbH gehörte bislang zur Identive Group Inc. (vormals SCM

Microsys-tems AG) und soll gemäß Unternehmensmeldung im GJ 2014

Umsatzerlöse in Höhe von rund 0,50 Mio. EUR erwirtschaften. Gleichzeitig

arbeitet das Unternehmen profitabel. Zudem wird die Übernahme der Multicard

AG kaum bilanzielle Auswirkungen auf die Konzernbilanz der InterCard AG

haben. Das Unternehmen ist schuldenfrei und weist eine niedrige Bilanzsumme

auf.

Wir schätzen die Übernahme als guten Schritt ein, um den Umsatzanteil im

Industriebereich in den kommenden Jahren weiter zu stärken. Die erzielbaren

Wachstumsraten sollten hier höher sein, als im Hochschulumfeld. Vor diesem

Hintergrund bestätigen wir unsere Schätzungen für das GJ 2014 und gehen

weiterhin von einem Umsatzwachstum um 8,5 % auf 11,25 Mio. EUR aus. Die

erfolgte Übernahme sollte dabei im laufenden Jahr noch einen

untergeordneten Umsatzbeitrag leisten. Ergebnisseitig bestätigen wir

ebenfalls unsere Erwartungen einer Steigerung des EBIT auf 0,93 Mio. EUR.

Entsprechend belassen wir auch unser Kursziel von 5,00 EUR unverändert und

behalten das Rating KAUFEN auf Grund des Kurspotenzials von über 30 % bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12424.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5,7); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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