Original-Research: HPI AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: HPI AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu HPI AG

Unternehmen: HPI AG

ISIN: DE000A0JCY37

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 07.08.2014

Kursziel: EUR 1,50 (alt: EUR 2,90)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 10.12.2013 (Rating Buy)

Analyst: Susanne Hasler

Vorläufige Halbjahreszahlen 2014

Wie nach der Pressemitteilung vom 30.06.2014 und der angekündigten

Verschiebung des Geschäftsberichts 2013 bereits vermutet werden konnte,

haben sich die mit dem Merger der TND in die 3KV verbundenen

Integrationsaufwendungen negativ auf die Umsatzentwicklung und das EBITDA

im H1/2014 ausgewirkt. Überraschend war dagegen die Bekanntgabe, dass REW

Technology ab 2014 nicht mehr dem Konsolidierungskreis der HPI AG angehört.

Der konsolidierte Konzernumsatz verringerte sich im H1/2014 nach

vorläufigen Zahlen auf EUR 46,0 Mio. von EUR 57,0 Mio. im H1/2013 und auch

das EBITDA reduzierte sich auf EUR 0,1 Mio. von EUR 0,6 Mio. im H1/2013.

Wir nehmen daher unsere Ergebnisprognosen für 2014e zurück und haben auch

für 2013e eine Anpassung unserer Schätzungen vorgenommen. Unser Kursziel

für die HPI Aktie nehmen wir von EUR 2,90 auf EUR 1,50 zurück, halten aber

an unserem Anlageurteil Buy fest. Eine Erholung des Aktienkurses, die mehr

als eine Reaktion auf den Ausverkauf der letzten Wochen darstellt, erwarten

wir allerdings erst mit zunehmender Sichtbarkeit der Ergebnisentwicklung

2014e und damit voraussichtlich Ende 2014/Anfang 2015.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12414.pdf

Kontakt für Rückfragen

Susanne Hasler, CFA

+49 (89) 74 44 35 58

susanne.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

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