Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahle 2011 Empfehlung: Halten seit: 10.08.2011 Kursziel: 38,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Verkaufen auf Halten am 10.08.2011 Analyst: Thorsten Renner

Der Wein-Absatz sank im ersten Halbjahr um 2,5 Prozent, erhöhte sich wertmäßig aber um 1,5 Prozent. Deutlich gewachsen ist dagegen die Hawesko Holding AG. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um 14,1 Prozent auf 95,1 (Vj. 83,3) Mio. Euro. Zum Wachstum trugen erneut alle drei Geschäftsbereiche bei. Allerdings war das Vorjahresquartal durch den Verkauf der Beteiligung an Majestic Wine und den daraus resultierenden Ertrag von 3,3 Mio. Euro geprägt. Bereinigt um diesen Effekt kam das Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter um 47 Prozent auf 3,6 (2,5) Mio. Euro voran. Auch wenn sich die erfreuliche Entwicklung im zweiten Quartal fortgesetzt hat, hielt der Vorstand an seiner Einschätzung für das Gesamtjahr fest. Da wir bisher mit unserer Prognose bereits über den Schätzungen der Gesellschaft lagen, behalten wir unsere Erwartungen ebenfalls bei. Wir belassen unser Kursziel daher bei 38,00 Euro, ändern unser Rating nach dem Kursrückgang aber von 'Verkaufen' in 'Halten'. Rückblickend war unsere Verkaufsempfehlung beim Kurs von 41 Euro richtig, denn zwischenzeitlich notiert die Hawesko-Aktie wieder deutlich niedriger. Dies hat beispielsweise auch der Vorstandsvorsitzende Alexander Margaritoff genutzt, der einige Aktien sogar unter 30 Euro erwerben konnte. Die schnelle Rückkehr auf das aktuelle Kursniveau unterstreicht die relative Stärke der Aktie und belegt, dass Hawesko ein erstklassiger Qualitätstitel ist. Die Dividendenrendite von aktuell 4,5 Prozent begrenzt zugleich das Risiko nach unten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11399.pdf

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