Original-Research: Haikui Seafood AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank ...

Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG

Unternehmen: Haikui Seafood AG

ISIN: DE000A1JH3F9

Anlass der Studie: 9M-Bericht, Kurzanalyse

Empfehlung: Bewertung ausgesetzt

seit: 02.12.2014

Kursziel: Bewertung ausgesetzt

Letzte Ratingänderung: 12.11.2014, vormals kaufen

Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)

Wettbewerb belastet weiterhin das Wachstum - Erste Tranche des DEG-Kredits

ausgezahlt

Das negative Umsatzwachstum von Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9, Prime

Standard, H8K GY) im dritten Quartal von -6,3% (YoY, wechselkursbereinigt)

reflektiert deutlich die Herausforderungen, denen sich der gesamte Sektor

ausgesetzt sieht. Während das positive Momentum des Vorquartals mit einem

Wachstum von ca. 10% (yoy) nicht fortgesetzt werden konnte, hat sich seit

Jahresbeginn die Geschwindigkeit des Wachstumsabschwungs verringert.

Kumuliert und bereinigt um Wechselkurseffekte hat sich die Wachstumsdynamik

von Q1 (-27,9%) über H1 (-13,4%) bis zu 9M (-11,2%) positiv entwickelt.

Gleichwohl ist dieser Trend vor dem Hintergrund des Umsatzeinbruchs in 2013

zu betrachten. Der Umsatzrückgang um 11,2% ist in Summe das Ergebnis aus

einer Abnahme der Produktumsätze um 33,6% und einer Erhöhung der

Verkaufspreise um 22,4%. Die Umsatzproblematik spielt sich also erkennbar

auf der Ebene der Absatzmenge und weniger auf der Ebene der Preisgestaltung

ab. Dennoch konnten angesichts des Wettbewerbsumfelds die höheren Kosten

für Rohmaterial und Arbeit nicht vollständig weitergereicht werden, so dass

insgesamt die Bruttomarge im Vorjahresvergleich um ca. 3%-Pkte. auf 15,8%

abfiel.

Wir setzen unsere Bewertung aufgrund von Compliance-Themen, die wir an alle

unsere chinesischen Kunden adressieren und die aus Unregelmäßigkeiten bei

mehreren in Deutschland gelisteten chinesischen Unternehmen resultieren,

weiterhin aus. Dies geschieht aus dem Vorsichtsprinzip heraus und hat

nichts mit tatsächlichen Vorfällen seitens Haikui zu tun.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12603.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

David Szabadvari (CIIA), Dr. Roger Becker (CEFA)

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-48/46

Fax +49 69 71 91 838-50

www.bankm.de

david.szabadvari@bankm.de, roger.becker@bankm.de

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