Original-Research: HAEMATO AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: HAEMATO AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG

ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 6,80 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Umsatzwachstum auch in Q1/2016 mit neuem Rekordwert fortgesetzt; EBIT-Marge

steigt auf 5,1 %; Kursziel angehoben

Mit Umsatzerlösen in Höhe von 67,94 Mio. EUR hat die HAEMATO AG auf

Quartalsebene einen neuen Umsatzrekordwert erreicht. Dabei konnte das

Umsatzniveau des Vorjahresquartals (Q1/15: 45,16 Mio. EUR) um 50,4 %

signifikant ausgebaut werden. Dies ist vor allem auf die Rückkehr zur

gewohnten Umsatzdynamik zurückzuführen, nachdem der Vorjahreswert noch von

strengeren Importvorschriften geprägt war. Dadurch war es in den Quartalen

Q3/2014-Q1/2015 zu einer Verlangsamung der Umschlagshäufigkeit bei den

wichtigen Produkten der HAEMATO gekommen.

Damit ist unseres Erachtens bereits zu Beginn des Geschäftsjahres eine gute

Grundlage für einen neuen Umsatzrekordwert im Geschäftsjahr 2016 gelegt

worden. Dies nehmen wir zum Anlass und heben unsere Umsatzprognosen für das

laufende Geschäftsjahr 2016 auf 269,93 Mio. EUR (bisher: 245,24 Mio. EUR)

an.

Analog zum deutlichen Umsatzanstieg verbesserte sich auch das EBIT auf 3,47

Mio. EUR (Q1/15: 1,67 Mio. EUR), was eine Erhöhung der EBIT-Marge auf 5,1 %

(Q1/15: 3,7 %) bedeutet. Dies könnte unseres Erachtens einerseits eine

Folge von Skaleneffekten, vor dem Hintergrund des höheren Umsatzniveaus

sein. Andererseits gehen wir von einer Veränderung beim Umsatzmix aus, mit

einem größeren Anteil margenstarker Produkte (z.B. Produkte für den Bereich

Lifestyle-Beauty). Auch beim Ergebnis ist die HAEMATO damit auf einem sehr

guten Weg, unser bisheriges, für das Gesamtjahr 2016 antizipiertes EBIT zu

übertreffen. Wir heben daher auch unsere 2016er EBIT-Prognose auf 13,22

Mio. EUR (bisher: 11,96 Mio. EUR) an.

Vor dem Hintergrund der angehobenen Prognosen erhöht sich das im Rahmen des

DCF-Bewertungsmodells ermittelte Kursziel auf 6,80 EUR je Aktie (bisher:

6,20 EUR). Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13907.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

+++++++++++++++

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.