Original-Research: HAEMATO AG (von First Berlin Equity Research GmbH): ADD

Original-Research: HAEMATO AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG

ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie: 2015 Results

Empfehlung: ADD

seit: 04.05.2016

Kursziel: 6,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 04.05.2016, ADD, previously BUY

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research has published a research update on HAEMATO AG

(ISIN: DE0006190705). Analyst Ellis Acklin downgraded the stock to ADD and

decreased the price target from EUR 6.20 to EUR 6.00.

Abstract:

Full year results were mixed compared to our forecasts. Sales continued to

be strong in H2 2015 allowing revenues to reach EUR230m for the full year

(FBe: EUR220m). However, the core parallel import business continued to be

impacted by a lower gross margin, due to price fluctuations resulting from

the mix in regional sourcing. HAEMATO generated net income (NI) of EUR5.5m

for 2015 and will pay out a EUR0.30 dividend to shareholders. We have

increased our revenue forecasts but trimmed our gross margin assumptions to

account for the persistent difficult pricing environment. The company is

also set to launch its first own label medical product this year with

promising margins. Our adjusted estimates and DCF model produce a new fair

value of EUR6.00 (previously: EUR6.20). Our rating is now Add (previously:

Buy).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu HAEMATO AG (ISIN:

DE0006190705) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin stuft die Aktie auf ADD

herab und senkt das Kursziel von EUR 6,20 auf EUR 6,00.

Zusammenfassung:

Die Jahresergebnisse fielen im Vergleich zu unseren Prognosen teilweise

unterschiedlich aus. Die Umsatzerlöse in H2 2015 blieben weiterhin hoch,

dadurch wurde ein Umsatz von EUR230 Mio. für das Gesamtjahr erreicht (FBe:

EUR220 Mio.). Jedoch wurde das Parallel-Import-Kerngeschäft weiterhin durch

niedrigere Bruttomargen aufgrund von Preisschwankungen, die sich aus dem

Mix der regionalen Beschaffungen ergeben, beeinflusst. HAEMATO generierte

für das Jahr 2015 einen Nettogewinn in Höhe von EUR5,5 Mio. und wird eine

Dividende von EUR0,30 an seine Aktionäre ausschütten. Wir haben unsere

Umsatz-Prognosen erhöht, korrigieren jedoch die Bruttomarge nach unten, um

das anhaltende schwache Preisumfeld zu berücksichtigen. Das Unternehmen

wird in diesem Jahr auch sein erstes eigenes Medizinprodukt mit

vielversprechenden Margen auf den Markt bringen. Die Anpassung unserer

Prognosen und unseres DCF-Modells ergeben einen neuen fairen Wert der Aktie

von EUR6,00 (vorher: EUR6,20). Unsere Empfehlung ist nun Hinzufügen (vorher:

Kaufen).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13795.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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