Original-Research: FinTech Group AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: FinTech Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinTech Group AG

Unternehmen: FinTech Group AG

ISIN: DE0005249601

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 27,00 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Zahlen für 2016 im Rahmen der Guidance - Erwartungen für 2017 nach gutem Q1

17 angehoben - Kursziel von 27 EUR und Rating KAUFEN bestätigt

Die FinTech Group AG legte heute die Zahlen für das abgelaufene GJ 2016

vor, wobei bei allen wesentlichen Kennzahlen eine Steigerung gegenüber dem

Vorjahr erreicht werden konnte. So legten die Umsatzerlöse um 26,7% auf

95,02 Mio. EUR zu und das EBITDA lag mit 30,62 Mio. EUR sogar um 55,2% über dem

Vorjahr. Dabei ist zwar zu berücksichtigen, dass die XCOM AG im GJ 2015 nur

neun Monate konsolidiert war, jedoch enthielt das Vorjahr auch einen

erheblichen Sonderertrag aus der Auslizensierung des CFD-Geschäfts.

Insofern sind in 2016 auch signifikante organische Zuwächse auf Umsatz- und

Ertragsseite zu verzeichnen gewesen. Zur positiven Entwicklung konnten

dabei sowohl das B2C-Geschäft als auch im B2B-Geschäft beitragen. Während

im B2C-Geschäft mit einer signifikanten Steigerung der Kundenzahl um rund

20% auf 212.040 Kunden überzeugen konnte, insbesondere bei flatex, wurden

im B2B-Geschäft im Jahresverlauf 2016 wichtige Neukunden gewonnen. Dies

schlug sich auch in einer beinahe Verdopplung des betreuten Kundenvolumens

auf 10,9 Mrd. EUR nieder.

Mit dem erreichten EBITDA von 30,62 Mio. EUR konnte die FinTech Group AG die

bereits Anfang des Jahres gesetzte Guidance von 30-35 Mio. EUR erfüllen und

damit das zweite Jahr in Folge die ausgegebenen Prognosen erfüllen. Noch

deutlicher schlug sich die positive Entwicklung im den Aktionären

zuzurechnenden Jahresüberschuss nieder. Dieser lag mit 8,42 Mio. EUR klar im

positiven Bereich, nachdem im Vorjahr noch ein Wert von -1,75 Mio. EUR zu

Buche stand. Dabei ist zu berücksichtigen, dass auch in 2016 noch

erhebliche Belastungen aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich der

Aktionärsbank in Höhe von rund 8 Mio. EUR enthalten waren. Bereinigt um

diesen in 2017 nicht wieder zu erwartenden Effekt, lag der den Aktionären

zuzurechnende Jahresüberschuss bei 16,39 Mio. EUR und damit 24,3% über dem

Vorjahr. Mehr noch erhöhte das Managment die EPS-Prognose für das GJ 2017

von zuvor 0,90 EUR auf 1,00 EUR. Hintergrund ist dabei der außerordentlich gute

Jahresstart der Tochter flatex, welche allein im Q1 2017 12.000 neue Kunden

gewinnen konnte. Das entspricht rund einem Drittel der in 2016 insgesamt

gewonnenen Kundenzahl. Zudem wird die Verschlankung der Konzernstruktur zu

weiteren Kostensenkungen und zu Effizienzsteigerungen führen, die bereits

im 2. HJ 2017 ebenfalls einen positiven Ergebniseffekt herbeiführen

sollten. Vor allem dürfte dies aber in 2018 nochmals ergebniserhöhend

wirken.

Die angehobene EPS-Prognose bestätigt unsere positive Erwartungshaltung die

Entwicklung der FinTech Group AG in 2017 betreffend, aber auch darüber

hinaus. Nach der erfolgreichen Neuausrichtung des Geschäfts ist das

Unternehmen in den substanziell profitablen Bereich zurückgekehrt und

sollte die Rentabilität zudem zunehmend weiter steigern können. Die bereits

gemeldeten Zahlen für 2016 lagen im Rahmen der vom Unternehmen ausgegebenen

Guidance und auch nicht signifikant abweichend zu unseren Erwartungen.

Zudem wurde unsere positive Erwartung für 2017 bestätigt. Mit Vorlage des

finalen Geschäftsberichts 2016 werden wir unsere Einschätzung zur FinTech

Group AG im April vollständig überarbeiten. Bis dahin bestätigen wir auf

Basis der vorläufigen Zahlen für 2016 unser Kursziel von 27,00 EUR sowie das

Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14943.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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