Original-Research: FinTech Group AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: FinTech Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinTech Group AG

Unternehmen: FinTech Group AG

ISIN: DE0005249601

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 27,00 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Verschlankung der Konzernstruktur sorgt für jährliche Einsparungen in

siebenstelliger Höhe - Prognosen werden möglicherweise erhöht

In den kommenden Monaten plant die FinTech Group AG eine wesentliche

Vereinfachung der Konzernstruktur, wobei die bisherige Struktur aus den

fünf wesentlichen Konzern-Unternehmen auf nur noch zwei Konzernunternehmen

reduziert werden soll. Dabei sollen eine Tech-Einheit und eine Fin-Einheit

entstehen. Die Tech-Einheit stellt dabei die Muttergesellschaft FinTech

Group AG dar, wobei die Technologie-Tochter XCOM auf die FinTech Group AG

verschmolzen werden soll. Die IT-Expertise des Konzerns wird damit

zukünftig in der Muttergesellschaft gebündelt. Gleichzeitig werden die

Retail-Töchter ViTrade und flatex auf die biw Bank AG verschmolzen und die

neue Einheit in FinTech Group Bank AG umbenannt. Alle Bankgeschäfte werden

damit zukünftig in der FinTech Group Bank AG vereint dargestellt. Der

gesamte Umwandlungsprozess soll im 2. HJ 2017 abgeschlossen werden.

Die Vereinfachung der Konzernstruktur begrüßen wir sehr, da der Effekt der

Verschlankung eine deutliche Erhöhung der Transparenz bedeutet und sich die

Ertragsquellen zukünftig besser zuordnen lassen sollten als bisher. Damit

wird auch die Einschätzbarkeit erleichtert, was wiederum dafür sorgen

sollte, dass die derzeitig vorherrschende Unterbewertung der Aktie weiter

abgebaut wird.

Über das Transparenzkriterium hinaus wird die Verschlankung aber auch zu

Kostensenkungen führen. Dabei sollen laut Aussage des Unternehmens ab dem

Jahr 2018 Entlastungen im Sachkostenbereich (z.B. Prüfungskosten,

regulatorische und aufsichtsrechtliche Kosten, Aufsichtsratsvergütungen

etc.) im einstelligen Millionenbereich entstehen. Auch in 2017 ist jedoch

trotz der Umsetzungskosten für die Maßnahmen bereits mit signifikanten

Einsparungen zu rechnen. Abgesehen von den Einsparungen im

Sachkostenbereich ist durch die Verschlankung auch mit einer Verbesserung

der Dynamik und Effizienz im Konzern zu rechnen, so dass die

Verschmelzungsmaßnahmen darüber hinaus zusätzlich positive Impulse liefern

könnten.

Ungeachtet der Strukturveränderungen hat das Management zudem angekündigt

die Prognose für das Jahr 2017 gegebenenfalls mit Veröffentlichung des

Geschäftsberichts 2016 anzuheben. Derzeit sieht die Guidance für 2017

Umsatzerlöse von mindestens 100 Mio. EUR sowie einen Jahresüberschuss von

mehr als 15,1 Mio. EUR vor. Unsere Erwartungen für das Jahr 2017 liegen

bereits leicht oberhalb dieser Größenordnungen. Daher werden wir mit

Vorlage des Geschäftsberichts eine erneute Überprüfung unserer Prognosen

vornehmen. Bis dahin bestätigen wir unsere Erwartungen als auch das

Kursziel von 27,00 EUR sowie das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14807.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.