Original-Research: Ergomed plc (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Ergomed plc - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Ergomed plc

Unternehmen: Ergomed plc

ISIN: GB00BN7ZCY67

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 3,27 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger

Vorläufige Zahlen liegen über unsere Prognose - Kursziel von 3,27 EUR

bestätigt - Rating bleibt KAUFEN

Am 17.01.2017 hat die Ergomed plc ihre vorläufigen Umsatzzahlen und

Auftragsbestände veröffentlicht. Mit 38 Mio. £ (VJ: 30,18 Mio. £) wurde

eine 25,9%ige Steigerung erzielt und liegt somit auch über unseren

Prognosen von 34,96 Mio. £ (siehe Research Comment vom 30.11.2016). Zudem

wurden auch die Auftragsbestände auf etwa 70 Mio. £ weiter ausgebaut.

Die deutlichen Umsatzsteigerungen bestätigen das erfolgreiche

Geschäftsmodell der Ergomed plc. Hintergrund für das starke Wachstum ist

vor allem ein etwa 65%iger Anstieg des Pharmakovigilanz-Geschäfts. Daher

gehen wir von einem Segmentumsatz für das Jahr 2016 im Bereich DS&MI von

etwa 13,5 Mio. £ aus (VJ: 8,27 Mio. £). Der Ausbau des Pharmakovigilanz-

Geschäfts wurde weiterhin über die jüngste Übernahme im November von

PharmInvent vorangetrieben und konnte in 2016 bereits 0,4 Mio. £

beisteuern. Insgesamt entwickelte sich der Pharmakovigilanz-

Geschäftsbereich äußert erfolgreich und bietet durch den hohen Anteil an

wiederkehrenden Erlösen eine sehr solide Basis.

Darüber hinaus wuchs auch der CRO-Geschäftsbereich um etwa 13% und

dementsprechend gehen wir von einem Segmentumsatz von etwa 24,5 Mio. £ (VJ:

21,91 Mio. £) für das Jahr 2016 aus. Folglich wächst das Segment der

Auftragsforschung weiter beständig an und liegt im Bereich unserer

Erwartungen.

Der positive Zukunftstrend bestätigt sich auch durch den Ausbau des

Auftragsbestands auf 70 Mio. £. Somit konnten im Geschäftsjahr 2016

insgesamt 42 Mio. £ (VJ: 28 Mio. £) an weiteren Aufträgen gesichert werden.

Zum Auftragsbestand hat auch die Akquisition von PharmInvent beigetragen,

die weitere 7,5 Mio. £ an Aufträgen beigesteuert hat.

Neben den Segmenten CRO und DS&MI birgt die Ergomed plc auch signifikantes

Upside-Potenzial über ihre Co-Developments. Ergomed plc bietet bestimmten

Unternehmen die Möglichkeit, günstigere Auftragsforschung durchzuführen und

ist im Gegenzug an zukünftigen Erträgen der Partner Co-Development-

Gesellschaften beteiligt. Zwei dieser Co-Developments sollen schon in den

nächsten Monaten weitere wichtige Meilensteine erreichen. Zudem akquirierte

Ergomed plc in 2016 die vielversprechende Haemostatix Ltd., welche

Blutungsstiller entwickelt und planmäßig die Phase IIb in 2017 einleiten

wird und die Vermarktung für 2018 plant.

Insgesamt betrachtet wurden unsere Umsatz-Prognosen übertroffen und somit

sind unsere Schätzungen als konservativ anzusehen. Zudem befindet sich

Ergomed auch im Bereich der Co-Developments auf einem guten Weg und daher

bestätigen wir unserer Kursziel von 3,27 EUR. Unser Rating bleibt KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14687.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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