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Original-Research: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG

Unternehmen: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG

ISIN: DE0008041005

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.03.2015

Kursziel: 4,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse

LemnaTec überzeugt Agrarinvestor Anterra

DEWB hat vergangene Woche den Vollzug einer Kapitalerhöhung bei der

Beteiligung LemnaTec vermeldet. Zur Erinnerung: LemnaTec wurde in 2012 von

DEWB erworben und ist führender Anbieter vollintegrierter Inspektionsgeräte

und -anlagen für die automatisierte Bestimmung, Messung und Auswertung von

Phänotypen und phänotypischen Varietäten von Pflanzen, Insekten und anderen

Organismen. Der Neuinvestor Anterra ist ein Wachstumsfonds, der sich aus

Mitteln der Rabobank und Moonray Investors (ein Investmentarm von Fidelity)

speist. Der Fokus von Anterra liegt auf stark wachsenden Unternehmen, die

einen Beitrag dazu leisten, die Nahrungsmittel-Supply-Chain sicherer,

effizienter und nachhaltiger zu machen.

Die eingeworbenen Mittel in Höhe von 5 Mio. Euro dienen zur Beschleunigung

der Internationalisierung von LemnaTec, insbesondere in den USA. Zudem

sollen die Software- und Service-Kapazitäten des Unternehmens ausgeweitet

werden. Neben den finanziellen Mitteln bringt Anterra außerdem ein

internationales Netzwerk zu Agro-Unternehmen mit. Ungeachtet dessen hat

sich LemnaTec im vergangenen Jahr äußerst erfolgreich entwickelt und eine

Reihe von Anlagen im In- und Ausland installiert (u.a. in China, USA und

Australien).

Erfolge gibt es auch bei Nanotron zu vermelden. So wurde von der Binatone

Communications Group unter der Marke Motorola das erste

Consumer-Electronic-Produkt mit Nanotron-Technologien auf den Markt

gebracht. Der 'SCOUT Trainer' kann zur Überwachung und zum Training von

Haustieren eingesetzt werden und basiert auf der von Nanotron verwendeten

Chirp-Technologie. Das Produkt ist bereits seit Ende 2014 auf dem Markt

erhältlich und dürfte in 2015 einen substanziellen Umsatz- und

Ergebnisbeitrag für Nanotron liefern. Im Bereich 'livestock monitoring und

management' wird nach der erfolgreichen Markteinführung der Technologie in

der Schweinezucht eine Ausweitung auf die Rinderzucht angegangen. Insgesamt

liegt Nanotron jedoch unverändert hinter der ursprünglichen Planung zurück,

sodass wir nicht von einem kurzfristigen Exit ausgehen.

Nach Aussagen von DEWB ist derzeit ein sehr attraktiver Deal-Flow in den

Bereichen Photonik und Sensorik zu verzeichnen. Neben den attraktiven

Finanzierungskonditionen betrifft dies vor allem die zunehmende Anzahl von

Unternehmen, die in die Kategorie 'Nachfolge-Regelungen' fallen. Hier

konnte DEWB aufgrund des guten Netzwerkes, der technologischen Expertise

gepaart mit dem nachhaltigen Ansatz und dem erfolgreichen Track-Record in

der Vergangenheit mehrfach punkten.

Mit der Entwicklung des restlichen Portfolios zeigt sich das Management

ebenfalls zufrieden. So konnte beispielsweise bei DirectPhotonics die

Kommerzialisierung des Direkt-Diodenlasersystems weiter vorangetrieben

werden. Mytec konnte ebenfalls im ersten Jahr der Beteiligung von DEWB die

Umsatz- und Ergebnisziele erreichen. Zu Noxxon möchte DEWB derzeit keine

Aussagen treffen, was u.E. dafür spricht, dass der von uns prognostizierte

Zeitplan für einen US-Börsengang in H1/2015 'on track' ist.

Fazit: 2015 dürfte ein entscheidendes Jahr für DEWB werden. So sollte der

geplante Börsengang von Noxxon in H1/2015 den Wert der Beteiligung

offenlegen und eine Neubewertung der Aktie von DEWB nach sich ziehen.

Darüber hinaus erwarten wir weiteren positiven Newsflow im Portfolio und

sehen gute Chancen für Neuengagements in 2015. Entsprechend bekräftigen wir

die Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel.

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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12741.pdf

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