Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,10 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Erstes Halbjahr im Rahmen der Erwartungen; Umsatz- und Ergebnispotentiale

für das zweite Halbjahr

Der Rückgang der umgesetzten Objekte von 979 im Vorjahr auf 870 hat sich

nur unterproportional auf den Objektumsatz niedergeschlagen. Der

Objektumsatz reduzierte sich von 44,70 Mio. EUR um 8,7% auf 44,80 Mio. EUR.

Der Grund für den Rückgang ist der starke Verkäufermarkt in dem Verkäufer

ihre Objekte nur zu sehr hohen Preisen anbieten und somit tendenziell nur

wenige Objekte anbieten, die steigerungsfähige Auktionspreise erlauben. Die

hohe Nachfrage nach interessanten Objekten spiegelt sich aber in der hohen

Verkaufsquote von 86,4 % wider, die leicht über dem Niveau der letzten vier

Jahre liegt.

Die bereinigte Netto-Courtage blieb im ersten Halbjahr 2016, trotz des

Rückgangs des Objektumsatzes, stabil auf 4,64 Mio. EUR (VJ: 4,66 Mio. EUR)

und somit verbesserte sich die Courtagen-Marge auf 11,4 %.

Das Vorsteuerergebnis reduzierte sich von 0,47 Mio. EUR im Vorjahr auf 0,27

Mio. EUR. Hintergrund sind aber zum einen Sondereffekte der sonstigen

betrieblichen Aufwendungen sowie Sonderbelastungen der Norddeutsche

Grundstücksauktionen AG (NGA). Die NGA feiert im nächsten Quartal ihre 100.

Jubiläumsauktion und im Rahmen der Vorbereitung wurde ein besonderer

Aufwand betrieben, um interessante und steigerungsfähige Objekte zu

akquirieren. Wir erwarten, dass diese Sonderbelastungen durch besonders

gute Umsätze und Ergebnisse im nächsten Quartal überproportional

ausgeglichen werden.

Auch wenn das Rekordergebnis aus dem dritten Quartal letzten Jahres unseren

Erachtens voraussichtlich nicht wiederholt werden kann, so gehen wir

dennoch von einem sehr dynamischen zweiten Halbjahr 2016 aus. Neben der

100. Jubiläumsauktion der NGA, die besonders interessante Objekte

akquirieren konnte, wurden auch sehr gute Zahlen für den Beginn in das

dritte Quartal 2016 geliefert.

Wir bestätigen unsere Prognose von 10,6 Mio. EUR bereinigte Netto-Courtage

für das Jahr 2016 und erwarten einen Jahrüberschuss von 1,14 Mio. EUR.

Insgesamt bestätigen wir damit unsere bisherige Prognose und unser Kursziel

von 17,10 EUR je Aktie. Bei dem gegenwärtigen Aktienkurs von 13,05 EUR

bietet sich somit ein Kurspotential von 31,0 % und wir vergeben somit das

Rating KAUFEN. Bei einer, in der Vergangenheit üblichen, nahezu

Komplettausschüttung des Bilanzgewinns erwarten wir bei dem aktuellen Kurs

von 13,05 EUR je Aktie eine attraktive Dividendenrendite von 5,4 %.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14255.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.