Original-Research: curasan AG (von Montega AG): n.a.

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Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: n.a.

seit: 05.09.2017

Kursziel: n.a.

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

curasan gewinnt neuen strategischen Investor und plant Durchführung einer

Bezugsrechtskapitalerhöhung

curasan hat gestern den Abschluss einer Vereinbarung mit einem

strategischen Investor aus China gemeldet und die Durchführung einer

Bezugsrechtskapitalerhöhung angekündigt.

Das Investment Agreement mit dem nicht namentlich benannten strategischen

Investor sieht eine Beteiligung von bis zu knapp 25% vor. Darüber hinaus

soll mit Hilfe des Investors der Vertrieb von Orthopädie- und

Dentalprodukten im asiatischen Raum erweitert werden.

Bruttoemissionserlös von rund 5 Mio. Euro: Im Rahmen der angestrebten

Beteiligung wird das Grundkapital von 11.417.610 Euro um bis zu 4.151.856

Euro durch Ausgabe von bis zu 4.151.856 neuen Aktien gegen Bareinlage

erhöht. Das Bezugsverhältnis beträgt 22:8 und der Bruttoemissionserlös

liegt mit einem Bezugspreis von 1,20 Euro bei rund 5 Mio. Euro. Der

strategische Investor hat sich mittels einer Back-Stop-Vereinbarung dazu

verpflichtet, die nicht im Rahmen der Bezugsfrist (11.09. bis 25.09.)

bezogenen neuen Aktien zum Bezugspreis zu erwerben, soweit die hierdurch zu

erwerbende Beteiligung bei maximal 25% des Grundkapitals minus einer Aktie

liegt.

Abschluss der KE erst im Oktober: Der Abschluss der Kapitalerhöhung ist von

der Zahlung des Kaufpreises für die neuen Aktien durch den strategischen

Investor abhängig. Hier gilt es aufgrund der besonderen regulatorischen

Anforderungen die für den Kapitaltransfer erforderlichen Genehmigungen

abzuwarten. curasan rechnet frühestens am 05. Oktober mit der Eintragung

ins Handelsregister, hält jedoch auch eine Verzögerung um einige Wochen für

möglich.

Liquiditätslage entspannt sich: Grundsätzlich werten wir die angekündigte

Kapitalerhöhung in Kooperation mit einem neuen strategischen Investor als

positives Signal. Mit der Kapitalmaßnahme dürfte curasan über ausreichend

liquide Mittel verfügen, um bis zum Break-Even, den curasan in 2018

erwartet, ohne weitere Kapitalzuführungen auszukommen.

Vorerst keine Modellanpassungen: Mit der Gewinnung neuer Partner im

Dentalbereich in Asien hatten wir bereits gerechnet. Aufgrund des noch

unklaren Umsatz- und Ergebnispotenzials aus der Vertriebskooperation im

Orthopädie- und Dentalbereich sowie der noch ausstehenden Durchführung der

Kapitalerhöhung lassen wir unser Modell vorerst unverändert.

Fazit: Durch die Kapitalerhöhung wäre der Fortbestand des Unternehmens

gesichert, sodass curasan fortan den Fokus wieder verstärkt auf das

operative Geschäft richten kann. Angesichts der noch ausstehenden

Genehmigungen für den Kapitaltransfer sowie der negativen

Cash-Flow-Entwicklung bei geringem Cash-Bestand lassen wir unser Rating bis

zur erfolgreichen Durchführung der Kapitalmaßnahme aber zunächst

ausgesetzt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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